中邮证券最新周报跟踪了种植产业链主要品种价格走势。截至3月28日，全国玉米均价2236元/吨，较上周涨9元/吨，延续上行趋势；柳州白砂糖价格6150元/吨，止涨调整；棉花价格14882元/吨，继续下行；巴西大豆到岸完税价3646元/吨，小幅震荡。种植产业链各品种价格走势分化明显，玉米持续走强、白糖高位调整、棉花延续弱势。
玉米价格持续上行，饲料成本压力隐现
全国玉米均价2236元/吨，较上周涨9元/吨，延续了年初以来的上行趋势。玉米价格上涨的驱动因素包括：基层余粮逐步减少、贸易商囤粮惜售、深加工企业补库需求以及政策收储托底。东北地区春耕备耕阶段农户售粮节奏放缓，进一步加剧了阶段性供给偏紧。
玉米作为饲料主要能量原料，其价格走势直接影响养殖成本。2025年饲料成本趋势不如前几年明朗——2023-2024年玉米价格持续下行是养殖企业盈利改善的重要因素，而当前玉米价格的持续上行正在逆转这一趋势。若玉米价格延续涨势，养殖端饲料成本压力将逐步显现。
白糖止涨调整，棉花延续弱势
柳州白砂糖价格6150元/吨，较前周跌30元/吨。白糖价格在经历了前期的持续上涨后进入调整阶段。国际原糖价格波动、国内食糖进口政策预期以及下游消费淡季等因素共同作用于白糖价格走势。短期来看，白糖价格或将在6000-6200元/吨区间震荡整理。
棉花价格14882元/吨，较上周跌31元/吨，延续下行趋势。棉花价格走弱的核心驱动是下游纺织需求疲软。国内纺织企业订单不足、出口面临贸易政策不确定性等因素压制了棉花消费。全球棉花供给相对充裕，国际棉价承压也对国内棉价形成拖累。
大豆价格小幅震荡，进口成本维持低位
巴西大豆到岸完税价为3646元/吨，较上周跌0.2%，延续低位震荡格局。巴西大豆丰产预期压制国际大豆价格，国内进口大豆到港量维持较高水平，大豆供给整体充裕。低价大豆有利于降低养殖企业的饲料原料成本，但当前玉米价格的上涨正在部分对冲大豆低价带来的成本改善。
大豆价格走势需关注南美天气变化、中美贸易政策以及国内大豆进口节奏等因素。短期来看，巴西大豆集中上市将继续对国际大豆价格形成压力，国内大豆价格或维持低位运行。
种植产业链价格分化对下游行业的影响
种植产业链价格的分化走势对各下游行业影响各异。玉米价格上涨对养殖业构成成本压力，尤其对饲料成本占比高的生猪养殖影响较大。白糖价格高位调整对食品加工企业成本压力有所缓解。棉花价格下行利好纺织服装企业成本改善。
对于养殖行业而言，玉米价格的上行趋势值得重点关注。2025年猪价已在低位运行，若饲料成本同步上升，养殖企业的盈利空间将进一步收窄。在猪价难以大幅上涨的预期下，饲料成本的管控能力将成为养殖企业竞争力的重要体现。
表：种植产业链主要品种价格跟踪（截至3月28日）| 品种 | 价格 | 周变化 |
|---|
| 全国玉米均价 | 2236元/吨 | +9元/吨 |
| 柳州白砂糖 | 6150元/吨 | -30元/吨 |
| 棉花 | 14882元/吨 | -31元/吨 |
| 巴西大豆到岸完税价 | 3646元/吨 | -0.2% |
