东吴证券研究报告指出，增额终身寿险是银保渠道产品迭代的标志性成果。2014年增额终身寿险在银保渠道首次出现，2015年升级产品问世但未成主流。2019年蓄势待发，直至2021年在竞争中脱颖而出占据银保市场绝对主流地位。2021年期交产品年度销量前十中，增额终身寿险占据七席。增额终身寿险凭借生命安全保障、稳定保底收益、财富安全传承等核心功能，适逢资管新规、个人养老金制度落地，随即受到市场热捧。
增额终身寿险的产品特性与市场适配性
增额终身寿险是一种保额随时间递增的终身寿险产品，兼具保障与储蓄双重功能。其核心特性包括：有效保额按固定利率（通常3%-3.5%）逐年复利递增，现金价值伴随保额增长而持续提升，投保人可通过减保或退保获取现金流。这种“保额递增+现价稳健增长”的产品结构，使其在利率下行周期中具有独特的配置价值。
增额终身寿险在银保渠道的成功源于三重匹配。第一，与银行客户风险偏好匹配——保本属性突出、收益确定性高，契合银行存款客户的风险收益预期。第二，与银行销售模式匹配——产品形态相对简单，便于柜面人员理解和推介。第三，与财富管理趋势匹配——在资管新规打破刚兑、银行理财净值化波动的背景下，增额终身寿险是少数能够提供确定性收益的金融产品。
从2014年到2021年的产品进化路径
增额终身寿险的银保进化经历了长达七年的培育期。2014年首次在银保渠道出现时市场认知度较低，早期产品设计相对简单，未引起广泛关注。2015年升级产品推出，但增额终身寿险仍不作为市场主流形态，当时银保渠道仍以短期年金和两全保险为主导。2019年银保监会调整养老年金评估利率（从4.025%降至3.5%），传统年金产品收益率优势减弱，增额终身寿险开始蓄势待发。
2021年是增额终身寿险的爆发之年。期交产品年度销量前十中，增额终身寿险占据七席，包括中邮人寿“年年好邮保一生A款”、华夏人寿“南山松（鑫享版）”、大家人寿“久安21”、阳光人寿“臻鑫倍效”、国华人寿“传家福（尊享版）”、百年人寿“挚爱人生”等。中邮人寿产品位居榜首，体现了银行系险企在产品开发和渠道协同方面的优势。增额终身寿险的成功标志着银保渠道完成了从短期趸交储蓄型向长期期交价值型的根本转型。
竞争加剧与产品挑战
增额终身寿险的爆发也带来了市场竞争的加剧。随着越来越多险企涌入该赛道，产品同质化趋势明显，附加费用率持续上升，费用超支问题日益严重。自2023年8月以来，金融监管总局要求银保产品满足“报行合一”，对违规费用进行整治，增额终身寿险的佣金费率受到统一规范，三年交产品手续费9%、五年交14%、十年交18%，行业平均降幅超40%。
2024年起，人身险普通型产品预定利率上限从3.0%降至2.5%（后进一步降至2.0%），增额终身寿险的收益率优势面临收窄。但相较于银行定存（工商银行三年期1.25%）仍有明显优势。2025年增额终身寿险仍是银保渠道的核心产品，但随着预定利率下行和市场竞争深化，产品形态可能进一步向分红型增额终身寿、年金+万能账户等方向演进，银保产品将继续迭代升级。
2021年银保期交产品年度销量前十| 排名 | 保险公司 | 产品名称 | 产品类型 |
|---|
| 1 | 中邮人寿 | 年年好邮保一生A款终身寿险 | 增额终身寿险 |
| 2 | 华夏人寿 | 南山松（鑫享版）终身寿险 | 增额终身寿险 |
| 3 | 大家人寿 | 久安21终身寿险 | 增额终身寿险 |
| 4 | 中国人寿 | 鑫禧宝年金保险（尊享版） | 年金保险 |
| 5 | 阳光人寿 | 臻鑫倍效终身寿险 | 增额终身寿险 |
| 6 | 国华人寿 | 传家福终身寿险（尊享版） | 增额终身寿险 |
| 7 | 百年人寿 | 挚爱人生终身寿险 | 增额终身寿险 |
| 8 | 华夏人寿 | 喜盈门（升级版）年金保险 | 年金保险 |
| 9 | 中国人寿 | 乐盈一生终身寿险 | 增额终身寿险 |
| 10 | 恒大人寿 | 岁岁红两全保险 | 两全寿险 |
