2022-2024年积累的高息定期存款正集中到期——2025年下半年全行业负债成本可下降8.3bp，2026年全年可降9.8bp。西部证券报告指出，10年期国债与银行负债成本倒挂有望逐步消除，银行配债意愿增强，存款成本整体进入“1”时代后下行势头或放缓。
存款到期规模：59.52万亿+76.69万亿
2022-2024年新增的定期存款将在2025-2027年集中到期。基于42家A股上市银行存款剩余期限分布（3M-1Y占40%、1-5Y占37%），拟合全行业定期存款规模并测算到期节奏：
2025年下半年全行业1Y、2Y、3Y和5Y到期定期存款合计约59.52万亿元；2026年全年预计约76.69万亿元（其中上半年约55.47万亿、下半年约21.22万亿）；2027年全年预计约35.65万亿元。
上半年到期规模通常大于下半年，因银行一季度“开门红”吸收存款体量最大。2025年下半年各类到期存款规模均超2024年同期，反映高息存款重定价在今年下半年最为集中。
负债成本改善幅度测算
仅考虑存款重定价影响（假设续接率100%，以国有大行挂牌利率代表续接利率），测算结果显示：
2025年下半年全行业负债成本约下降8.3bp，其中1年期贡献1.0bp、2年期2.5bp、3年期4.4bp、5年期0.5bp；2026年全年约下降9.8bp（上半年7.4bp、下半年2.3bp）；2027年全年约下降3.1bp。
2年期和3年期存款重定价的负债成本降幅更大，约为1-4bp。测算结果存在低估可能：城农商行存款利率降幅可能大于国有大行；长期存款到期后可能以更短久期存款接续。
存款成本已陡峭下行，进入“1”时代
2025年上半年，各类型银行存款成本陡峭下降：国有行平均存款成本同比降29bp至1.55%，股份行降35bp至1.76%，城商行降35bp至1.96%，农商行降28bp至1.74%。工商银行、建设银行和农业银行平均存款利率已降至1.45%及以下。
存款成本整体进入“1”时代，继续下行空间缩窄。预计下半年存款成本下行方向不变但势头或放缓。2025年5月以来央行通过下调DR007中枢与引导LPR阶梯式调降主动引导利率下行，在存款自律机制下各类型银行积极跟进下调存款挂牌利率。
负债成本改善对银行经营的意义
负债成本改善对银行经营有两层意义：一是直接降低计息负债成本率，缓释净息差下行压力。2025年H1商业银行净息差已降至1.42%的历史最低，负债成本改善是当前支撑净息差的最重要力量。
二是改善债券投资与负债成本的倒挂关系。2024年末和2025年中，10年期国债与银行负债成本分别倒挂约13bp和19bp。高息存款重定价后，预计倒挂态势将逐步消除，银行配置盘债券投资意愿将得到加强，债券市场将获得来自银行配置盘的增量资金支撑。
