中邮证券发布的《有色金属行业：存在资产重组预期上市公司梳理》报告显示，央企集团资产注入是有色金属行业并购重组的重要主线。五矿集团推进中钨高新柿竹园钨矿注入、盐湖股份中国盐湖集团组建；中铝集团推动驰宏锌锗铅锌资源整合、株冶集团同业竞争解决；中国稀土集团作为中重稀土整合平台，持续将优质资产注入唯一上市平台。央企资源整合有望显著提升上市公司的资源储量和盈利能力。
五矿集团——中钨高新、盐湖股份双线推进
中国五矿集团旗下拥有丰富的矿产资源。中钨高新（000657）2024年完成柿竹园钨矿注入，归母净利润同比增长75%-87.8%。中国五矿2017年承诺将钨矿山、钨冶炼企业注入上市公司，包括柿竹园、瑶岗仙、新田岭、香炉山、远景钨业5家矿山，合计钨资源量近120万吨，年产钨精矿2.5万标吨。剩余四座矿山将在解决股权、探转采等问题后陆续注入。盐湖股份（000792）2024年9月青海省政府国资委、青海国投与中国五矿签署协议组建中国盐湖集团，中国五矿持股53%，成为实际控制人。五矿集团旗下五矿盐湖已建成1万吨/年碳酸锂和30万吨/年氯化钾项目，盐湖股份新建4万吨基础锂盐项目或于2025年上半年投产。中国盐湖集团的组建将打造世界级盐湖产业基地。
中铝集团——驰宏锌锗铅锌资源整合平台
驰宏锌锗（600497）作为中铝集团旗下唯一铅锌主业上市平台，承担建设世界一流铅锌锗企业重任。2024年1月完成青海鸿鑫100%股权收购，并托管金鼎锌业100%股权和云铜锌业81.12%股权。金鼎锌业所属兰坪铅锌矿床单体储量全国第一，矿区面积8平方公里，2023年铅锌产量0.99/9.21万金属吨。云铜锌业新建15万吨/年锌冶炼厂计划2025年6月建成试生产。公司明确“十四五”末保有铅锌资源储量不低于5000万金属吨、矿山金属产量保底80万吨/年、铅锌冶炼产能100万吨/年。株冶集团（600961）作为中铝集团旗下另一铅锌上市平台，拥有30万吨锌冶炼产能（全国首位），黄沙坪矿业已托管给上市公司，金信铅业、闪星锑业等类同业务主体后续有望整合。
中国稀土集团——中重稀土整合唯一平台
中国稀土（000831）是控股股东中国稀土集团现阶段唯一上市平台。中国稀土集团成立于2021年12月23日，由国务院国资委、中国铝业集团、中国五矿等共同出资，2023年全面完成我国中重稀土资源整合。根据2022年1月承诺函，集团将自出具日起五年内综合运用委托管理、资产重组、股权置换等方式解决同业竞争问题。公司已先后收购江铜稀土（江华稀土矿为全国单本离子型稀土开采指标最大的矿山）、中稀湖南等业内公司。江华稀土矿是“国家级绿色矿山试点单位”中第一家离子型稀土矿，资源整合将大幅提升公司稀土资源储备和分离加工能力。
表2：央企集团有色金属资源整合梳理| 央企集团 | 上市平台 | 核心资产 | 整合进展 |
|---|
| 中国五矿 | 中钨高新 | 5家钨矿山（120万吨资源量） | 柿竹园已注入，4家待注入 |
| 中国五矿 | 盐湖股份 | 中国盐湖集团（五矿持股53%） | 组建完成，五矿入主 |
| 中铝集团 | 驰宏锌锗 | 金鼎锌业（兰坪铅锌矿） | 托管，待条件成熟注入 |
| 中铝集团 | 株冶集团 | 黄沙坪矿业 | 已托管 |
| 中国稀土集团 | 中国稀土 | 江铜稀土、中稀湖南 | 已收购，持续推进 |
地方国资整合——新矿集团、华锡集团、酒钢集团
地方国资集团同样在推进资源整合。新矿集团通过宝地矿业（601121）实现铁矿资源整合，宝地矿业铁矿石资源量从2.9亿吨增至3.7亿吨。新矿集团还拥有火烧云铅锌矿（亚洲第一、世界第六）和硝尔库勒锑矿（新疆第一大）。华锡有色（600301）大股东华锡集团推进河池五吉、来宾华锡冶炼注入，潜在锑/铅/锌资源增量显著。酒钢宏兴（600307）大股东酒钢集团旗下东兴铝业拥有电解铝产能170万吨，2022年利润总额37.66亿元，存在资产注入预期。
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