青海盐湖产业正迎来历史性整合机遇。广发证券报告指出，2024年9月中国五矿及下属子公司、青海省政府国资委、青海国投签署协议拟组建中国盐湖集团。盐湖股份（察尔汗盐湖为主）控股股东将变更为中国盐湖集团，实控人变更为中国五矿。察尔汗盐湖LiCl储量4995万吨、一里坪盐湖267.7万吨，两大优质盐湖资源充分整合，加快建设世界级盐湖产业基地。
中国盐湖集团组建——盐湖产业整合里程碑
2024年9月，中国五矿及下属子公司、青海省政府国资委、青海国投签署协议，拟组建中国盐湖集团。交易完成后上市公司盐湖股份的控股股东将由青海国投变更为中国盐湖集团，实控人将由青海省国资委变更为中国五矿。这是盐湖产业整合的历史性里程碑事件。
盐湖股份拥有察尔汗盐湖采矿权，目前碳酸锂产能约为4万吨/年，仍有4万吨/年基础锂盐一体化项目建设中，截至2024年11月EPC总承包项目厂前区已封顶。中国五矿拥有一里坪盐湖采矿权，已投运1万吨/年碳酸锂项目。察尔汗盐湖（LiCl储量4995万吨）和一里坪盐湖（LiCl储量267.7万吨）资源将充分整合，形成协同效应。
从政策背景看，2021年青海省政府发布《青海建设世界级盐湖产业基地行动方案（2021—2035年）》，提出到2025年盐湖产业产值突破340亿元，到2035年达到1200亿元。2022年《青海省加快推进世界级盐湖产业基地建设促进盐湖产业高质量发展若干措施》提出“引进大型央企，整合相关企业组建中国盐湖集团”。中国五矿入主标志着这一战略目标取得实质性突破。
青海盐湖资源禀赋——察尔汗盐湖LiCl储量4995万吨
青海拥有六大盐湖矿区：察尔汗盐湖、东台吉乃尔湖、西台吉乃尔湖、大柴旦盐湖、一里坪盐湖以及巴伦马罕盐湖。察尔汗盐湖是全球最大的盐湖锂资源之一，LiCl储量4995万吨，但Mg/Li比值高达1318，属于高镁锂比盐湖，提锂技术难度大。一里坪盐湖LiCl储量267.7万吨，Mg/Li为69；东台吉乃尔湖55.3万吨（Mg/Li 75）；西台吉乃尔湖178.4万吨（Mg/Li 161）。
盐湖股份、藏格矿业、五矿矿业、青海锂业、青海中信国安等多家企业已在青海开展提锂项目。盐湖股份现有碳酸锂产能约4万吨/年，藏格矿业拥有察尔汗盐湖部分采矿权，五矿矿业拥有一里坪盐湖采矿权。中国盐湖集团组建后，将有效避免资源重复开发和同质化竞争。
盐湖提锂的经济性优势——成本端持续凸显
在锂价中枢有望上移至8-9万元/吨的背景下，盐湖提锂的成本优势持续凸显。盐湖提锂的现金成本通常为3-4万元/吨LCE，显著低于矿石提锂（5-7万元/吨）和云母提锂（7-9万元/吨）的成本区间。即使在锂价下行周期中，盐湖提锂企业仍能维持较好的盈利能力。
盐湖股份采用吸附法提取老卤中的氯化锂技术路线已相对成熟，4万吨/年项目投资约70.98亿元。藏格矿业持续推进麻米错盐湖项目，采矿证正在申请中。中国盐湖集团成立后，盐湖提锂产能有望从当前的约5万吨/年（盐湖股份4万吨+五矿1万吨）向更大规模扩张。
从远期规划看，青海省提出到2030年培育销售收入超百亿元龙头企业2-3家，盐湖产业产值达到700亿元；到2035年盐湖产业产值达到1200亿元。中国五矿的入主将带来资金、技术和管理优势，加速世界级盐湖产业基地建设。
表2：青海主要盐湖锂资源储量与Mg/Li比值| 盐湖 | LiCl储量（万吨） | Mg/Li比值 |
|---|
| 察尔汗盐湖 | 4995 | 1318 |
| 西台吉乃尔 | 178.4 | 161 |
| 一里坪 | 267.7 | 69 |
| 东台吉乃尔 | 55.3 | 75 |
| 大柴旦 | 24.3 | 65 |
