环保行业盐湖提锂技术系列报告（三）：盐湖开发稳步推进供应商持续斩获订单-241229（21页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/2121 Table_Page 深度分析|环保 证券研究报告 盐湖提锂技术系列报告（三）盐湖提锂技术系列报告（三）盐湖开发稳步推进，供应商持续斩获订单盐湖开发稳步推进，供应商持续斩获订单 核心观点核心观点：锂矿山面临出清压力锂矿山面临出清压力+锂需求预期持续增长，锂需求预期持续增长，盐湖提锂盐湖提锂已成为不可或缺已成为不可或缺的提锂途径的提锂途径。在盐湖提锂系列（一）和（二）中，我们从技术视角及定量视角入手，探讨了当前国内盐湖开发进度，“吸附+膜”法的技术优势及市场空间。参考广发金属及新材料组的观点，2024 年以来随着锂盐和锂精矿价格的

2、大幅下跌，持续低迷的锂价已经跌破部分高成本矿山的成本线，企业面临较大的现金流压力。出清导致供应收缩+需求预期继续增长，预计 2025 年锂价中枢有望较 2024 年三季度上移。盐湖提锂的成本优势持续凸显，已成为锂行业中的不可或缺的提锂途径。系列（三）梳理了国内盐湖最新投产进度、工艺包供应商的中标情况等，建议关注具备吸附剂产能、膜工艺包自研优势的企业。青海盐湖央企成立、青海盐湖央企成立、资源整合加速资源整合加速；西藏扎布耶盐湖已开启试生产。；西藏扎布耶盐湖已开启试生产。（1）青海盐湖：2021 年2024 年青海多次提出建设“世界级盐湖产业基地”，根据盐湖股份公告，24 年 9 月五矿及下属子公

3、司、青海省政府国资委、青海国投签署协议，拟组建中国盐湖集团，盐湖股份（以察尔汗盐湖为主）、五矿矿业（以一里坪盐湖为主）的金属资源将充分整合。（2）西藏盐湖：根据西藏矿业公告，扎布耶盐湖已于 24 年 6 月开启试生产；其他盐湖虽未启动但仍在推进中，如龙木错盐湖项目正处于可研报告撰写阶段、采矿权于 24 年 7 月延期，结则茶卡项目部分产能已取得环评批复等。技术工艺供应商：关注具备吸附剂技术工艺供应商：关注具备吸附剂+膜核心材料生产能力的公司。膜核心材料生产能力的公司。根据各公司定期财报及中标公告：（1）久吾高科：）久吾高科：公司具备吸附剂吸附剂+膜膜核心工艺段自研自产的能力，2023 年以来公

4、司先后中标膜段（盛新锂能项目、国投罗钾项目）、吸附剂供货合同（麻米错矿业、藏格锂业、盐湖股份、五矿等项目）、BOT 项目（西藏中鑫项目、辰宇矿业项目）。2024年连续中标盐湖股份、五矿矿业的吸附剂大单，合同金额分别为 0.94、1.96 亿元。（2）蓝晓科技：）蓝晓科技：公司为盐湖提锂吸附剂吸附剂领域的先驱，截至24H1 已完成及在执行盐湖提锂产业化项目超 15 个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能超过 10 万吨，其中 6 个已经成功投产运营。（3）唯赛勃：唯赛勃：高端膜膜材料龙头，针对西藏盐湖定向开发低温预处理纳滤膜，根据 2024年半年报，公司针对“膜法盐湖提锂关键技术的研发”项目已完成，进入到

5、准备验收的阶段；结则茶卡项目仍在推进中，公司产品表现良好。（4）沃顿科技：沃顿科技：反渗透膜膜国产领先，2024 年 1-9 月盐湖提锂领域膜法浓缩业务订单合计约 4.18 亿元。（5）三达膜：三达膜：工业膜膜分离工艺先驱者，参与十余个盐湖项目中试。（6）倍杰特：倍杰特：依托污水资源化及工程经验，中标多个电池级盐湖提锂项目。风险提示风险提示。锂价波动风险；工程项目进度低预期；技术迭代风险等锂价波动风险；工程项目进度低预期；技术迭代风险等。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2024-12-29 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：郭鹏 SAC 执证号：S02605140

6、30003 SFC CE No.BNX688 021-38003655 分析师：分析师：荣凌琪 SAC 执证号：S0260523120006 021-38003686 请注意，荣凌琪并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：环保化债策略专题（五）:期待环卫报表修复及长期需求改善 2024-12-27 环保行业深度跟踪:UCO 价格持续上涨，环保企业积极变革 2024-12-15 环保行业深度跟踪:财政部大力支持国产采购，环保公司利好频发 2024-12-08 -24%-14%-5%5%14%24%12/2303/2405/2408/2410/2