开源证券研报指出，新能源汽车竞争已由“电动化上半场”步入“智能化下半场”。2024H1 L2级辅助驾驶在新能源乘用车中渗透率达66.4%，端到端大模型算法路径明朗后ADAS迭代速度显著加快。硬件BOM成本下降驱动智驾下沉至20万以下车型，有望带动车载摄像头、激光雷达、智驾芯片等上游供应商收入规模放量，港股汽车电子板块持续扩容。
智驾渗透率加速——L2+从5.3%向更高水平跃升
2023年中国市场高阶智驾产品渗透率5.3%，2024年1-4月国内L2+级智驾产品销量占比升至8.7%，预计到2025年L3辅助驾驶市场渗透率有望达4.6%。L2级别辅助驾驶在新能源乘用车中渗透率从2023年的47.3%提升至2024H1的66.4%，提升幅度显著。新能源汽车渗透率已突破50%（2024年9月53.2%），但增速明显放缓——2024年2-9月新能源乘用车销售同比下滑3.3%，行业进入存量竞争时代，智能化成为整车厂差异化竞争的核心抓手。小鹏、理想、极氪等车企先后宣布推送端到端智驾方案，迭代速度由季度加快至周度。端到端大模型实现感知决策一体化，改善了信息损耗带来的误差累计问题，提升了人类驾驶行为拟合度，并通过learning-based算法获得零样本学习能力。2025年小鹏P7+低成本智驾方案将在全车型落地，赋予同价位智能化领先体验；理想纯电平台车型有望2025H1上市；零跑B系列维持性价比智能化优势；蔚来主品牌ET9+子品牌乐道L60+平价品牌Firefly覆盖30-80万/20-25万/更下沉市场；特斯拉FSD拟于2025Q1入华，有望掀起智驾热潮。
硬件降本——ADAS从高端走向标配
ADAS下沉的核心驱动力是硬件BOM成本下降。激光雷达技术路线由机械转向固态，自动化生产工艺成熟、搭载自研芯片后成本快速下行，有望覆盖更多价格带车型实现走量。速腾聚创2024年国内激光雷达市场份额30.1%（国内第二），2024年前三季度营收同比增长超60%。ADAS芯片/算法方面，低阶智驾逐步下探至平价车型带动性价比芯片产品走量，黑芝麻智能（高算力市占率7.2%/国内第三）、地平线机器人（方案市占率35.9%/国内第一）在国产ADAS芯片领域持续突破。车载摄像头方面，纯视觉方案（小鹏、特斯拉等）更加依赖摄像头进行信息获取，同时对于摄像头图像质量、工作稳定性、环境适应性提出更高要求，单车摄像头数量从8颗向12颗以上演进。伴随ADAS向20万以下车型普及，车载摄像头、激光雷达、域控制器等上游供应商有望迎来收入规模化放量拐点，港股汽车电子标的逐步丰富——比亚迪电子（ADAS域控）、京东方精电（车载屏全球第一）、知行汽车科技（域控市占率8.6%/第四）、速腾聚创、黑芝麻智能、地平线机器人等。
2025新车密集发布——埋伏爆品周期
2025年造车新势力迎来新车及改款密集发布高峰。小鹏汽车：MONA M03单月交付连续破万，P7+订单2小时破3万台，显示产品定义及营销能力改善，2025年为新车及改款最密集高峰。零跑汽车：B系列3款车型（含B10）维持性价比智能化优势，出口绑定Stellantis渠道有望于2025年放量。理想汽车：增程销量稳中有升，纯电平台车型2025H1上市，基于800V高压平台+超充站布局（2024年底2000座以上）+门店扩张补齐综合能力。蔚来：主品牌ET9（30-80万）、乐道L60（20-25万）、平价品牌Firefly。整车板块估值阶段性放大特征显著，行业竞争格局持续胶着，关注2025Q1淡季逢低布局机会，埋伏2025年新车爆品周期。推荐小米集团（汽车+手机双轮驱动）、小鹏汽车-W、理想汽车-W。
表格：
造车新势力2025年新车规划与智驾布局| 公司 | 2024H2新车 | 2025年车型规划 | 智驾核心看点 |
|---|
| 小鹏汽车 | MONA M03、P7+ | 改款+新车密集发布 | 低成本智驾方案全车型落地 |
| 零跑汽车 | 无 | B系列3款（含B10） | 性价比+智能化+出海 |
| 理想汽车 | 无 | 纯电平台车型2025H1 | 800V+超充站2000座 |
| 蔚来 | L60、ET9 | Firefly平价品牌 | 高端+下沉双线布局 |
| 特斯拉 | 无 | 平价车型Model 2 | FSD入华2025Q1 |
