在MLCC向小型化、高容量化方向演进过程中，掺杂稀土氧化物进行原子级晶格调控成为高容MLCC的必备工艺。东吴证券测算MLCC对氧化镝、氧化钇单耗约15kg/亿只，2025-2030年AI服务器与汽车电子领域有望拉动MLCC需求由6631亿只增长至13629亿只，对应氧化镝、氧化钇需求由101吨增长至207吨。
稀土氧化物——高容MLCC材料体系升级的核心
MLCC的陶瓷介质主体为钛酸钡钙钛矿材料，其本身介电常数高但存在温度稳定性差、绝缘电阻不足、还原气氛下易劣化、晶粒易异常长大等先天缺陷。针对上述瓶颈，产业界普遍采用稀土氧化物对BaTiO₃体系进行微量掺杂改性。稀土离子依据离子半径差异选择性进入晶格A位或B位，通过不等价取代形成价态补偿，调控氧空位浓度与晶格缺陷，同时在晶粒表面富集形成芯-壳结构，从而支撑高容MLCC向更薄介质层与更高层数方向演进。
MLCC对稀土氧化物单耗测算
参考4份MLCC制备专利，氧化镝、氧化钇掺杂比例均为1.3%。据《罗定微容芯电子有限责任公司片式多层陶瓷电容器生产项目环境影响评价报告》，设计年使用3.5吨瓷粉、年产3亿只MLCC，计算得瓷粉单位耗量1.17吨/亿只MLCC。代入稀土氧化物掺杂量数据，计算得氧化镝、氧化钇单耗约15kg/亿只MLCC。
AI服务器驱动MLCC需求高增
AI服务器功率密度高，对电源稳定性提出更严苛要求。MLCC作为维护电源稳定性的核心被动元器件，单机需求量显著上升。据三星电机，AI服务器MLCC用量达28000个/台，是普通服务器2200个/台的12.5倍；MLCC总容量达600000uF，是普通服务器的10倍。据测算，2025-2030年AI服务器出货量由21万台增至70万台，拉动MLCC需求由630亿只增至3850亿只，对应氧化镝、氧化钇需求由10吨增至58吨。
汽车电子贡献增量需求
据OICA与奥纬咨询，预计2025-2030年全球汽车产量将由9640万辆增长至1.23亿辆。据IEA，新能源车渗透率由25%增长至37.5%。据微容科技招股书，燃油车/混动车/纯电车MLCC单耗分别为3000/12000/18000颗。据测算，2025-2030年汽车领域拉动MLCC需求由6001亿只增至9779亿只，对应氧化镝、氧化钇需求由91吨增至148吨。
AI服务器+汽车领域对中重稀土需求拉动| 年份 | 2025E | 2030E |
|---|
| 氧化镝需求（吨） | 101 | 207 |
| 氧化钇需求（吨） | 101 | 217 |
中重稀土供需格局趋紧
2025-2030年，AI服务器与汽车领域合计拉动氧化镝、氧化钇需求由101吨增长至207吨，CAGR为15.5%，净增量106吨。供给端，国内中重稀土开采指标连续多年稳定在19150吨REO，总量红线未见松动。缅甸克钦邦离子稀土矿受地缘局势影响供应扰动具备长期化特征。供需趋紧格局有望持续推升氧化镝、氧化钇价格中枢，利好中国稀土、盛和资源、华宏科技等相关标的。
