开源证券研究所理财登2026Q2季报解读报告指出，截至2026Q2末银行理财存续规模达33.66万亿元，同比增长9.75%。2026Q2单季增长1.75万亿元，高于2025Q2的1.53万亿元，扭转了Q1增长较弱的态势。Q2“股债双牛”行情推动理财通过丰富“固收+”产品增强吸引力，渠道拓展加速。理财规模季节性短期内仍将延续，规模可预测性较强。
总量增长超季节性，Q2单季新增1.75万亿元
2026Q2末理财存续规模为33.66万亿元，同比增长9.75%，增速维持在较高水平。从单季增量看，2026Q2理财规模增长1.75万亿元，高于2025Q2的1.53万亿元，扭转了Q1增长较弱的态势。Q2股债行情均表现亮眼，理财通过丰富“固收+”产品线增强了收益吸引力，推动规模增长略超季节性水平。
理财规模增长的可预测性较强。Q1与季末仍需让步存款，2026年6月回表力度同比持平，符合此前“季末回表力度同比基本持平”的判断。4月、7月均为理财增长的传统大月，短期季节性规律预计仍将延续。进入7月，我们测算理财增长1.6-2.0万亿元，基本符合季节性特征。
新发募集规模超20万亿元，渠道拓展进入白热化
2026Q2新发募集规模达20.06万亿元，较2025Q2的18.44万亿元明显上升，新发产品数量0.97万只同比亦有明显增长。“存款搬家”叙事下理财公司加快拓展渠道。截至2026Q2末，代销理财公司产品的银行共656家，2026Q2单季增加39家，高于2026Q1的24家。渠道拓展速度持续加快。
投资者数量方面，2026Q2末持有理财产品的投资者数量为1.51亿个，同比增长11.03%，但增速环比回落。增速放缓主要由于2025年下半年中小银行存款降价导致存款客户集中流入理财，基数效应显现。后续渠道比拼将更加白热化，产品竞争力的重要性将愈发凸显。从非持牌机构看，2026Q2末非持牌城农商行理财规模为2.48万亿元，占全市场7.37%，较Q1末微降，政策预期博弈仍存。
2026Q2理财规模与渠道关键指标| 指标 | 数值 | 同比/环比变化 |
|---|
| 理财存续规模 | 33.66万亿元 | 同比+9.75% |
| Q2单季新增规模 | 1.75万亿元 | 高于2025Q2的1.53万亿元 |
| 新发募集规模 | 20.06万亿元 | 高于2025Q2的18.44万亿元 |
| 代销银行数量 | 656家 | Q2新增39家 |
| 投资者数量 | 1.51亿个 | 同比+11.03% |
| 非持牌机构规模 | 2.48万亿元 | 占全市场7.37% |
非持牌规模压降放缓，政策预期博弈延续
2026Q2末非持牌的银行机构理财规模为2.48万亿元，较2026Q1末下降幅度有限，或存在一定的政策预期“博弈”。特别是规模接近千亿的大城商行，对于理财子牌照仍有较高期待。截至2026Q2末有存续理财产品的城农商行共153家，较2026Q1末减少3家。
自2023年12月29日浙银理财获批后，尚无新的理财子公司获批。理财公司分级监管正式运行后，相关要求或将进一步明确。非持牌机构的处置节奏和处置方式仍是市场关注焦点，政策取向将直接影响约2.5万亿元存量理财的资金流向和产品格局。规模的可预测性叠加渠道拓展的竞争加剧，理财市场正进入“增量放缓、存量博弈”的新阶段。
