华西证券报告指出，空气悬架是汽车底盘领域增长最快的细分赛道之一。乘用车空气悬架渗透率从2021年的0.8%快速提升至2024年的8%，预计2025年达15%，按2025年乘用车销量2371万辆计算，市场空间约267亿元，2021-2025年CAGR高达102%。单车价值量约7500-10000元。空气弹簧和电控减震器为核心部件，自主供应商在空气弹簧、空气供给单元等领域已实现技术突破，有望在国产化浪潮中持续获取市场份额。
空气悬架渗透率快速提升——从0.8%到15%的跨越
空气悬架正从百万级豪车向中高端车型加速渗透。渗透率从2021年的0.8%提升至2023年的2.7%，预计2024年达8%、2025年达15%。以2025年乘用车销量2371万辆计算，装机量达355.68万台，市场空间约267亿元，2021-2025年CAGR达102%。
渗透率快速提升的核心驱动力来自两方面：一是消费升级趋势下，30万以上车型销量占比持续提升（从2019年的约15%升至2024年的约25%），空气悬架作为高端配置随高价位车型销量增长而放量；二是供应链国产化后，空气悬架系统成本从最初的万元以上降至8000元左右，更多中高端车型开始搭载。
表4：乘用车空气悬架市场空间测算| 年份 | 乘用车销量（万辆） | 空气悬架渗透率 | 装机量（万台） | 市场空间（亿元） |
|---|
| 2021年 | 1986.8 | 0.8% | 15.89 | 15.89 |
| 2022年 | 2103.5 | 1.2% | 25.24 | 22.72 |
| 2023年 | 2192.3 | 2.7% | 59.19 | 50.31 |
| 2024年E | 2279.99 | 8.0% | 182.40 | 145.92 |
| 2025年E | 2371.19 | 15.0% | 355.68 | 266.76 |
空气悬架系统结构与核心部件
空气悬架是目前应用最广泛的主动悬架，其工作原理为：传感器收集车身状态信号传输至电子控制单元ECU，ECU根据算法输出控制信息，控制空气供给单元工作，压缩机吸入空气经干燥器去除杂质与水分后送入储气罐，再经分配阀送至四轮边空气弹簧，从而调节悬架高度与阻尼。
空气弹簧和电控减震器是空气悬架的两大核心部件。空气弹簧用于调节悬架高度与刚度，电控减震器用于调节阻尼。空气悬架系统还包括空气供给单元、储气罐、分配阀、各类传感器等部件。其中空气弹簧和空气供给单元是技术壁垒最高、国产替代空间最大的环节。
自主供应商的突破——成本下降驱动渗透率提升
空气悬架渗透率的快速提升与供应链国产化密不可分。海外供应商（大陆、威巴克等）长期主导空气悬架市场，系统成本高达1.5万元以上。近年来保隆科技、中鼎股份、拓普集团等自主供应商在空气弹簧、空气供给单元等核心部件上实现技术突破，推动系统成本降至8000元左右。
保隆科技在空气弹簧领域布局较早，已获得多家头部主机厂定点；中鼎股份通过收购德国AMK获取空气供给单元核心技术；拓普集团在空气悬架系统集成方面持续拓展。随着自主供应商技术成熟和规模化生产，空气悬架成本有望进一步下探，渗透率有望继续提升。自主供应商凭借成本优势和快速响应能力，在空气悬架国产化浪潮中有望持续获取市场份额。
空气悬架的投资逻辑——高增长赛道的确定性机会
空气悬架赛道的投资逻辑清晰：渗透率从个位数向15%+跨越，行业处于爆发期；单车价值高（7500-10000元），市场空间大（2025年267亿）；自主供应商技术突破，国产替代空间大（当前外资主导）；消费升级趋势确定，30万以上车型销量持续增长。
空气悬架作为消费升级的典型受益赛道，在换购占比超50%、乘用车均价持续上行的背景下，需求端增长确定性强。建议关注在空气弹簧、空气供给单元等核心部件实现突破的自主供应商。
