万联证券研究所报告显示，杰克股份是我国工业缝纫机龙头企业，全球市占率18%位列第二。2024年Q1-3实现营收47.06亿元（同比+14.79%）、归母净利润6.19亿元（同比+50.2%）。公司产品线丰富，拥有工业缝纫机、裁床、铺布机等工业用缝中、缝前设备，出口全球多个国家和地区。在行业周期向上背景下，龙头有望率先受益于景气度回升。
公司概况——中国工业缝纫机龙头，全球市占率18%
杰克股份专注于工业缝制机械的研发、生产和销售，主营业务涵盖工业缝纫机、裁床、铺布机、验布机、衬衫及牛仔自动缝制设备等工业用缝中、缝前设备，以及电机、电控、机架台板等缝制机械重要零配件。在全球工业缝纫机市场中，杰克股份市占率18%，仅次于日本重机（20%）排名全球第二，为中国本土最大工业缝纫机企业。公司重视技术研发，在工业缝制机械领域具有较强的技术研发能力，产品线丰富，能够满足不同客户的需求。公司注重品牌建设和市场开拓，通过差异化的产品和服务在市场竞争中占据优势，产品出口到全球多个国家和地区，形成了多元化的市场布局。
业绩表现——2024年高增长，利润弹性显著
2024年前三季度杰克股份实现营收47.06亿元（同比+14.79%），归母净利润6.19亿元（同比+50.2%），利润增速显著高于收入增速，反映出规模效应和产品结构优化带来的盈利能力提升。2024年上半年国内营收同比+42.28%，验证内需复苏趋势。公司2022-2023年受行业周期下行影响业绩承压，2022年营收55.86亿元（同比-8.52%）、归母净利润5.03亿元（同比-8.53%），2023年营收52.94亿元（同比-5.23%）、归母净利润5.39亿元（同比+7.16%）。随着2024年行业周期向上复苏，公司迎来业绩拐点，前三季度利润已超过2023年全年水平。Q3单季度表现强劲，归母净利润约2.1亿元，同比增速接近60%。
竞争优势——产品矩阵完善+全球渠道布局
杰克股份的核心竞争优势体现在三方面。产品线：覆盖工业缝纫机全品类，包括平缝机、包缝机、绷缝机、锁眼机、套结机等通用和专用缝纫机械，以及裁床、铺布机等缝前设备，是国内产品线最完整的工业缝纫机企业之一。技术研发：公司重视技术研发，在自动化、智能化缝纫设备领域持续投入，具备较强的自主研发能力，产品向中高端升级。渠道网络：在国内主要纺织服装产区建立完善销售服务网络，同时产品出口到全球多个国家和地区，海外渠道布局广泛。2024年上半年公司国内营收增速42.28%印证国内渠道优势，出口业务同步受益于海外需求复苏。
行业周期向上下的龙头受益逻辑
工业缝纫机行业3-4年一轮周期，2022-2023年为下行期，2024年进入向上复苏阶段。杰克股份作为国内龙头，在行业景气度回升时有望展现更强弹性——收入端受益于内外需同步回暖，利润端受益于产能利用率提升带来的利润率扩张。公司2024年前三季度归母净利润增速（+50.2%）显著高于收入增速（+14.79%），已体现出利润弹性。展望2025年，内需端纺织服饰固定资产投资完成额同比+17.5%预示下游扩产意愿增强，外需端10月出口同比+50%印证海外需求加速复苏，行业景气度有望持续向上，杰克股份作为龙头将持续受益。
杰克股份财务数据概览| 指标 | 2022年 | 2023年 | 2024Q1-Q3 |
|---|
| 营业收入（亿元） | 55.86 | 52.94 | 47.06 |
| 营收同比增速 | -8.52% | -5.23% | +14.79% |
| 归母净利润（亿元） | 5.03 | 5.39 | 6.19 |
| 归母净利润同比增速 | -8.53% | +7.16% | +50.20% |
