2024年前三季度，建筑央企新签订单呈现明显的结构性分化。中国交建新签12805亿元增长9.3%、中国建筑32479亿元增长4.7%、中国电建8611亿元增长5.42%，但中国铁建下降17.5%、中国中铁下降15.2%。国泰君安证券指出，在总量分化的背后，能源工程（中国建筑+108%、中国电建+19.68%）、水利水运（中国铁建+38.58%）、矿山开采（中国铁建+307.61%）、境外工程（中国交建+25%、中国建筑+88.1%）等细分领域增速亮眼，订单结构的变化揭示了建筑央企增长的新方向。
订单总量分化——央企之间的增速差异
2024年前三季度，六大建筑央企的新签订单增速呈现显著分化。
第一梯队实现正增长：中国交建新签12805亿元增9.3%（境内+5.9%、境外+25%），中国建筑32479亿元增4.7%（境内+5.4%、境外+88.1%），中国电建8611亿元增5.42%（境内+3.13%、境外+15.42%），中国能建9415亿元增5.03%（境内+4.98%、境外+5.19%）。
第二梯队承压下降：中国铁建新签14734亿元降17.5%（境内-18%、境外-10.1%），中国中铁15279亿元降15.2%（境内-16.1%、境外-3.17%）。
增速差异的背后，是业务结构的差异。中国交建城市建设订单增长20%、境外工程增长28%；中国建筑能源工程增长108%、境外工程增长88%；中国电建能源电力增长19.68%。而中国铁建和中国中铁受PPP/投资运营类项目大幅收缩影响（中国铁建投资运营-65.6%、中国中铁资产经营-21.7%、特色地产-51.6%），总量增速承压。
结构性亮点之一——能源工程订单爆发式增长
能源工程是2024年前三季度建筑央企订单增长最亮眼的细分领域。
中国建筑能源工程新签3368亿元，同比大幅增长108%，占基建新签的34.5%，成为基建板块中最大的订单来源。中国电建能源电力新签5184亿元，同比增长19.68%，占新签总额的60.2%，其中新能源及综合智慧能源业务新签合同额同比增长19.4%。中国能建新能源及综合智慧能源新签3919.5亿元，传统能源新签2486.6亿元增46.38%。
能源工程的高增长与“双碳”战略的持续推进密切相关。光伏、风电、抽水蓄能等清洁能源项目的投资建设持续加速。中国电建承担了我国抽水蓄能电站90%的勘察设计和78%的建设任务，在全球大中型水利水电建设市场占有率达50%以上，在能源电力建设领域具备显著的竞争优势。中国能建前3季度新获取风光新能源开发指标1288万千瓦，累计获取开发指标6306万千瓦，总装机规模超过1164万千瓦。
结构性亮点之二——水利水运与矿山开采
水利水运工程在中国铁建的订单结构中表现突出。中国铁建水利水运新签730亿元，同比增长38.58%，在基建项目整体下降17.8%的背景下逆势高增。矿山开采新签960亿元，同比大幅增长307.61%，成为增速最快的细分品类。
中国交建的疏浚业务新签842亿元增长9.3%，港口建设622亿元虽小幅下降1.4%但维持较大体量。中国电建水资源与环境新签1120亿元虽下降10.07%，但仍保持在千亿以上规模。
水利基础设施投资是财政政策的重要发力方向。2024年以来，国家水网建设、流域治理、防洪减灾等领域的投资力度持续加大，为建筑央企的水利水运业务提供了持续的订单支撑。
结构性亮点之三——境外工程强势复苏
境外工程是2024年建筑央企订单增长的又一重要驱动力。
中国建筑境外新签1584亿元，同比大幅增长88.1%，境外订单占比从2023年前三季度的2.7%提升至4.9%。中国交建境外新签2562亿元增长25%，境外占比从18.1%提升至20.0%。中国电建境外新签1760亿元增长15.42%，境外占比从18.7%提升至20.4%。中国能建境外新签2333亿元增长5.19%，境外占比约24.8%。
境外工程的高增长受益于“一带一路”倡议的深入推进和全球基础设施需求的恢复。中国交建签署了沙特PIF四期Haden 2GW光伏项目、伊拉克拉塔维1GW光伏电站项目、老挝色贡拉曼1GW光伏项目等一批标杆性项目。中国建筑境外订单增速高达88%，为近年来最高水平。
主要建筑央企新签订单分业务增速对比
表：2024年前3季度主要建筑央企新签订单分业务增速对比| 公司 | 新签总额增速 | 增速最快业务 | 增速最快业务增速 | 承压业务 | 承压业务增速 |
|---|
| 中国交建 | +9.3% | 城市建设 | +20.1% | 铁路建设 | -38.1% |
| 中国建筑 | +4.7% | 能源工程 | +107.5% | 房地产开发 | -21.9% |
| 中国电建 | +5.42% | 能源电力 | +19.68% | 城市建设与基础设施 | -17.16% |
| 中国能建 | +5.03% | 工业制造 | +128.79% | 城市建设 | -31.99% |
| 中国铁建 | -17.5% | 矿山开采 | +307.6% | 投资运营 | -65.6% |
| 中国中铁 | -15.2% | 新兴业务 | +23.4% | 特色地产 | -51.6% |
