招商证券报告指出，健康管理领域正迎来AI驱动的深刻变革。过去“互联网+健康管理”经历了物种爆发→流量竞争加剧→淘汰整合的发展历程，但受限于数据可信度低和服务碎片化，未出现成熟商业模式。AI的引入有望通过智能可穿戴设备进行连续化数据采集、结合医院就医数据记录提高数据准确度和连续性；AI医生/护士提供随时随地的专业健康服务；脑机接口为运动障碍患者提供辅助运动与神经康复帮助。微医“AI医生、AI药师、AI健管、AI智控”四大智能体已实现较大规模应用。本文从行业瓶颈、AI应用和代表企业三个维度分析健康管理AI化投资机会。
互联网+健康管理的三大瓶颈——从物种爆发到淘汰整合
过去十余年，国内“互联网+健康管理”经历了三个发展阶段：物种爆发（2011-2015年众多创业公司涌入）、流量竞争加剧（2016-2019年格局初显，巨头参战）、淘汰整合（2020年至今落地分化），但并未出现成熟的商业模式，也未对人们日常健康管理带来颠覆性改变。
发展瓶颈主要包括三个层面。第一，消费者对平台及相关数据信赖度较低。当前可穿戴设备采集数据准确性和稳定性较差，参考价值有限，且仅提供统一的固定公式对数据进行分析，难以产生个性化有意义的健康指导。
第二，健康管理服务过于碎片化和标准化。多数健康管理软件为细分病种提供部分环节服务，使用不同软件时都需要从0开始建立个人健康档案，难以实现连续的个性化管理需求。健康管理应该具备高频高粘性的特征，需要平台提供完整性和连续性服务。
第三，变现困难。C端用户为健康管理服务付费的意愿较低，企业难以找到可持续的商业模式。
AI赋能健康管理——三大技术路径创造新可能
AI的引入有望通过三大技术路径重塑健康管理。
智能可穿戴设备进行连续化数据采集，结合患者医院就医数据记录，提高数据准确度和数据连续性。利用NLP、Hsmocap、ML、多模态神经网络等技术训练更加准确的人工智能，结合远程医疗提升检测数据与技术数据推论的准确度。结合大数据、人工智能、云计算等技术建立个人健康档案有助于对患者进行跟踪，使患者对自身状况有更好把握。
身边的AI医生/护士随时监护健康。利用物联网、大数据、人工智能、云计算、数字孪生技术复刻出AI医生或护士，包括全科医生和在专科上有所长的智能系统，能在诊后护理和日常健康管理上提供随时随地的帮助。
脑机接口改善特殊群体生活质量。为患有运动障碍疾病（如肌萎缩侧索硬化症、中风、脊髓损伤、脑瘫等）的病人提供辅助运动与神经康复帮助；为失去肌肉运动能力的病人提供与外界交互的技术，用操控机器代替人体肌肉，辅助完成日常需求（操控轮椅、控制假肢、控制家电等）。
代表企业布局——微医、智云健康、百度灵医智惠等率先落地
微医创立于2010年，是国内第一批涉足互联网医疗的独角兽企业。2024年3月与腾讯签署战略合作协议，共推医疗大模型，聚焦“六病共管”（肿瘤、心脑血管、呼吸、代谢、生殖医学、老年病）形成专病智能产品。2024年11月，“微医医疗大模型”“微医医疗助手大模型”“微医健康助手”三项医疗大模型算法通过国家网信办深度合成服务算法备案。在天津等地方政府合作共建的健共体项目中，微医基于医疗大模型底座研发的“AI医生、AI药师、AI健管、AI智控”四大智能体已实现较大规模应用，形成覆盖诊前、诊中、诊后的全生命周期健康管理应用闭环。
智云健康成立于2014年，是中国领先的一站式慢病管理和智慧医疗平台。自主研发的医院SaaS系统、药店SaaS系统为全国数万家医院、超18万家药店提供服务，辐射5亿慢病患者。“智云问诊”使患者在互联网医生帮助下迅速合规开具处方药，实现安全高效的处方流转管理。
百度灵医智惠以“循证AI，赋能大健康产业”为方向，功能包括患者教育知识推送、智能随访、建立全病程健康档案、用药管家、提醒与报警等，全方位赋能医疗场景。
健康管理AI化的核心应用场景
表：AI赋能健康管理三大技术路径与应用场景| 技术路径 | 核心能力 | 应用场景 | 代表企业 |
|---|
| 智能穿戴+AI | 连续数据采集+个性化分析 | 慢病管理、健康监测、疾病预防 | 京东健康、平安好医生 |
| AI医生/护士 | 全天候专业健康服务 | 诊后护理、日常健康管理、母婴关怀 | 微医、讯飞医疗、智云健康 |
| 脑机接口 | 辅助运动与神经康复 | 残疾人关怀、神经康复 | — |
AI正在将健康管理从“碎片化、标准化”推向“连续性、个性化”。智能穿戴设备提供连续数据采集，AI模型提供个性化健康分析，AI医生/护士提供全天候服务响应，脑机接口等前沿技术为特殊群体创造新可能。随着GPT-4和文心一言在医疗领域的应用深化，健康管理AI化有望从早期探索走向规模化落地。建议关注微医、智云健康、京东健康、阿里健康、平安好医生等已在健康管理AI领域布局的企业。
