渤海证券在报告中指出，我国滚珠丝杠市场持续供不应求，2023年产量1258万套、需求量1750万套，缺口达492万套。全球滚柱丝杠市场被瑞士、瑞典、德国企业垄断，CR4达78%。随着人形机器人2026年量产、新能源汽车高端化以及高端机床国产替代三重驱动，丝杠市场有望迎来爆发式增长，国产替代空间巨大。
中国市场供不应求，缺口持续扩大
根据智研咨询数据，2023年我国滚珠丝杠市场规模约30.8亿元，是全球主要消费市场之一。2014年以来我国滚珠丝杠持续处于供不应求局面，2023年产量1258万套、需求量1750万套，供需缺口达492万套。供需关系长期缺口下，未来国内滚珠丝杠增长空间可观。
国内丝杠供给不足的主要原因包括：高端丝杠生产工艺复杂、设备依赖进口、国内企业产能有限。随着人形机器人、新能源汽车、高端机床等下游需求快速增长，供给缺口有望进一步扩大，为国产丝杠企业提供广阔的发展空间。
全球市场格局——外资主导，CR5达46%，滚柱CR4达78%
全球滚珠丝杠市场被日本NSK、THK等企业垄断，CR5市场占有率达46%，日本和欧洲企业占据全球约70%市场份额。国内市场方面，上银科技、台湾银泰市场占有率接近50%，NSK、THK等日本企业约15%，其他国内企业约25%。
滚柱丝杠市场集中度更高，2022年中国市场份额前四名分别为Rollvis（瑞士，27%）、GSA（瑞士，26%）、Ewellix（瑞典，13%）和Rexroth（德国，12%），合计占比78%，且均为外资企业。国内滚柱丝杠仍处于起步阶段，国产化率极低，未来随着人形机器人量产，国产滚柱丝杠有望实现从0到1的突破。
三重驱动——人形机器人、汽车高端化、机床国产替代
第一重驱动为人形机器人。特斯拉Optimus单机14个丝杠，2026年量产将直接拉动滚柱丝杠需求。按50万台年产量测算，对应140亿元市场规模，是目前滚柱丝杠市场规模的数倍。
第二重驱动为新能源汽车高端化。丝杠用于R-EPS转向系统和EMB制动系统，国产新能源车更高端定位、更大整车质量对系统提出更高要求，R-EPS、EMB的应用将带动汽车用丝杠需求增长。
第三重驱动为高端机床国产替代。丝杠第一大应用领域为机床（占比54%），中国连续15年全球最大机床生产及消费国，但进口均价是出口均价135倍，高端机床国产化将带动丝杠需求持续提升。
投资建议——关注丝杠产业链核心标的
丝杠行业受益于人形机器人、新能源汽车、机床三大下游需求共振，建议关注已布局丝杠产品的精密制造企业：贝斯特（行星滚柱丝杠已出样，人形机器人线性执行器部件）、恒立液压（线性驱动器项目已小批量产销）、五洲新春（丝杠全品类覆盖，已小批量销售）。此外，丝杠加工设备（数控机床、热处理设备、校直机）也将受益于扩产需求。
表：中国滚珠丝杠市场供需情况（万套）| 年份 | 产量 | 需求量 | 供需缺口 |
|---|
| 2021 | — | — | — |
| 2022 | — | — | — |
| 2023 | 1258 | 1750 | 492 |
