中国工业自动化企业正加速从“本土领先”走向“全球布局”。东海证券自动化设备研究报告指出，汇川技术2019-2023年海外收入从3.4亿元增长至17.4亿元，2024H1海外收入约9.5亿元同比增长约17%；埃斯顿2024H1海外收入7.3亿元同比增长11.7%，收入占比升至33.8%。两家龙头企业的出海模式各有特色：汇川技术从电梯配套业务起步，逐步拓展至新能源汽车零部件和通用自动化，布局德国研发中心、匈牙利工厂、印度市场；埃斯顿通过多次海外收购构建全球网络。海外毛利率均优于国内，较好的盈利前景驱动企业向外探索。
出海模式对比——汇川自建+埃斯顿并购
中国工业自动化企业的出海呈现两种典型模式。汇川技术以自建为主，2019-2023年海外收入从3.4亿元增长至17.4亿元，2024H1海外总收入约9.5亿元同比增长约17%。公司已设立9家海外子公司及办事处、26家联保中心，致力于提供本地化备件支持与服务。
汇川技术出海从电梯配套业务起步，随着供应跨国企业客户走向国际，同时自身也在进行电梯控制系统产品推广。海外收入中，新能源汽车零部件、智慧电梯业务各占40%，通用自动化占20%。2024H1海外毛利率高于国内。
埃斯顿以并购为主，自2017年起收购英国TRIO、美国BARRETT、德国M.A.i.、德国Cloos等，2024H1海外收入7.3亿元同比增长11.7%，收入占比升至33.8%。海外毛利率同样优于国内。
表5：汇川技术与埃斯顿出海模式对比| 维度 | 汇川技术 | 埃斯顿 |
|---|
| 出海模式 | 自建为主+部分并购 | 海外并购为主 |
| 2024H1海外收入 | 约9.5亿元（+17%） | 7.3亿元（+12%） |
| 海外收入占比 | 约6% | 33.8% |
| 海外布局 | 9家子公司、26家联保中心 | 11个制造基地、75个网点 |
区域市场拓展——从新兴市场到欧洲高端市场
中国企业出海正从新兴市场向欧洲高端市场拓展。伟创电气2019-2023年“一带一路”、亚非拉区域销售较好，2024年1-9月海外收入3.2亿元同比增长38.6%，设有印度子公司及独联体、波兰、意大利等多个海外办事处。
汇川技术在印度的布局更为深入。2012年即进入印度市场，目前工程师常驻覆盖10大重点工业城市，旗下默纳克品牌在当地电梯市场市占第一，电液伺服市占亦居前列。在欧洲市场，外资品牌固有优势突出，但随着客户对性价比诉求提升，国产品牌逐渐迎来突破。汇川技术布局德国研发中心、匈牙利工厂服务欧洲客户需求。
埃斯顿通过收购德国Cloos实现欧洲市场的深度扎根，Cloos在德国、比利时、荷兰、奥地利等地设有子公司。全球布局覆盖欧洲、美洲、东南亚等重点市场。
出海驱动力——跟随客户+寻求溢价
中国企业出海有多重驱动力。一是跟随客户出海，随着上游国产制造业客户（如OEM设备商、“一带一路”总包商等）走向海外，自动化业务拓展也有望迎来机遇。二是寻求更高毛利率，海外毛利率普遍高于国内，较好的盈利前景驱动企业向外探索。
从全球工业自动化市场规模看，市场空间广阔。汇川技术2024H1海外收入仅占总收入约6%，仍有较大提升空间。公司也会关注海外收购的可能性，如在成熟品牌、渠道的基础上进行自身产品推广。
以伟创电气为例，公司外销以技术成熟的通用变频器为主，辅以专机、一体机等，过往需求以一带一路等地区为主。对于欧洲这类技术要求较高的市场，公司已有诸多产品获得CE、STO认证，通过海外参展积极推广，建立代理合作。
投资建议——关注出海布局领先的自动化龙头
中国工业自动化企业出海正处于关键窗口期。汇川技术通过自建海外子公司和研发中心，布局欧美亚三大市场，海外收入持续高增。埃斯顿通过并购构建全球化网络，海外收入占比已达34%。伟创电气通过展会推广和代理合作，在“一带一路”和欧洲市场持续拓展。
关注出海布局领先的龙头公司：汇川技术（海外收入17亿、印度电梯市占第一）、埃斯顿（海外并购整合、全球11个制造基地）、伟创电气（海外收入增长38.6%、欧洲认证突破）。
