湘财证券研报指出，2024H1上市银行房地产贷款不良率约为3.36%，较上年末下降0.22个百分点，房地产资产风险趋于收敛。房地产融资政策持续优化，“白名单”项目贷款投放力度加大，保障性住房再贷款比例提升至100%。政策从需求端、供给端、融资端三维发力，有望推动房地产市场止跌回稳，银行房地产信用风险将继续缓释。
房地产不良率改善——对公降至3.36%，个人住房0.66%
2024H1上市银行房地产对公贷款占比为5.2%（较上年末持平），个人住房贷款占比为20%（较上年末下降1.4pct）。房地产贷款不良率约为3.36%，较上年末下降0.22个百分点，不良率改善趋势明确。个人住房贷款不良率约为0.66%，较上年末提高0.1个百分点，但考虑到风险资产余额下降的影响，实际上升幅度较小。房地产贷款占比稳中有降，反映银行主动压降地产敞口、优化信贷结构。房地产资产风险趋于收敛，政策托底效果逐步显现。
政策托底加码——白名单4万亿+再贷款比例100%
9月政治局会议提出促进房地产市场止跌回稳，加大“白名单”项目贷款投放力度，预计到2024年底审批金额超4万亿元。保障性住房再贷款比例从贷款本金的60%提升到100%，开发贷款、信托贷款、经营性物业贷等存量融资合理展期政策适用期限延长。专项债可用于土地储备和收购存量商品房，保障性安居工程补助资金用于消化存量房，缓解政府和房企的流动性和债务压力。政策从需求端（降低房贷利率、放松限购、优化税收）、供给端（专项债收储）和融资端（白名单扩围）三维发力，银行房地产信用风险有望继续缓释。
地产风险缓释——银行资产质量稳定可期
2024H1上市银行整体不良贷款率为1.25%，保持平稳。对公房地产贷款不良率改善，个人住房贷款不良率虽有微升但风险可控。截至2024H1，上市银行拨备覆盖率约245%，拨贷比约3.03%，存量拨备充足。随着房地产政策持续加码和效果逐步显现，房企现金流压力有望缓解，个人按揭还款能力有望改善。化债政策同样有助于释放地方财政空间，间接支持地产市场稳定。银行整体资产质量有望在政策支持下保持稳定，房地产风险敞口有望持续收敛。
表格：
房地产贷款风险指标与政策支持| 指标 | 2024H1数据 | 较上年末变化 | 趋势判断 |
|---|
| 房地产贷款不良率 | 3.36% | -0.22pct | 改善 |
| 个人住房贷款不良率 | 0.66% | +0.10pct | 小幅上升但可控 |
| 房地产对公贷款占比 | 5.2% | 持平 | 稳定 |
| 个人住房贷款占比 | 20% | -1.4pct | 下降 |
| 白名单信贷规模 | >4万亿元 | 2024年底目标 | 持续扩围 |
