低利率时代，低波动稳健收益产品正成为居民财富管理的核心需求。国联民生证券研报显示，银行理财近一年收益率均值3.04%，标准差仅0.07%，在各类金融产品中表现最为稳健。固定收益类理财占比高达97.33%，底层资产以固收和货币市场类为主。个人养老金理财产品采用“固收+”策略，兼顾稳健性和收益性。低波动稳健产品与海外投资或为未来重点资产配置方向。
银行理财收益率3.04%波动0.07%，稳居各类产品之首
在各类金融产品中，银行理财展现出最强的收益稳定性。近一年银行理财年化收益率均值约3.06%，标准差仅0.07%，收益稳健性显著优于保险、存款、货基、非货基、信托和股票等其他品类。
相比之下，保险、存款、货币基金收益率在1.0%-2.5%区间，考虑通胀后无明显优势；非货币公募基金、信托、股票收益率波动大，近一年标准差分别为10.70%、5.99%、14.08%，均值分别为-9.62%、3.74%、-4.21%。
银行理财的稳健表现源于其资产配置结构。截至2024年末，固定收益类理财规模29.15万亿元，占整体银行理财的97.33%。底层大类资产中固定收益类占61.32%、货币市场类占33.59%。一级至三级风险偏好投资者占比约八成，产品风险等级与投资者偏好高度匹配。
银行理财市场整体规模29.95万亿元，2010-2024年CAGR达18.45%。居民存款151.25万亿元，CAGR达12.03%。低风险偏好资金持续流向存款和银行理财，为低波稳健产品提供了广阔市场空间。
各类金融产品收益率与波动对比| 产品类型 | 近一年收益率均值 | 近一年标准差 | 收益特征 |
|---|
| 银行理财 | 3.04% | 0.07% | 稳健 |
| 信托 | 3.74% | 5.99% | 波动较大 |
| 保险/存款/货基 | 1.0%-2.5% | 较小 | 收益无优势 |
| 非货基金 | -9.62% | 10.70% | 波动大 |
| 股票 | -4.21% | 14.08% | 波动最大 |
个人养老金理财产品以“固收+”策略为主，兼具稳健性与收益性
个人养老金理财产品是低波稳健产品的重要发展方向。截至2024年7月，中国理财网已发布五批个人养老金理财产品，总数增至26只，发行机构包括工银理财、建信理财、中银理财、农银理财、中邮理财和贝莱德建信理财。
在投资风格方面，大多数个人养老金理财产品采用“固收+”策略。主要通过债券等固定收益资产获取基础收益，适度配置股票和基金等权益类产品以增厚收益，或适当使用衍生品进行风险对冲。从产品设计角度看，养老理财较好地满足了投资者的养老需求，展现出稳健性、长期性和普惠性等特点。
低利率时代低波稳健产品发展空间广阔
经济增速放缓带动居民风险偏好系统性走低，对低波动稳定收益产品的需求将持续增长。在标准化理财产品的佣金及管理费下降的环境下，财富管理机构需要重点把握富裕及以上客群需求，低波动稳定收益率产品与海外投资或是重点资产配置方向。
银行理财通过固定收益类产品设计，较好匹配了居民低风险偏好。保险方面，利率下行推动分红险占比回升，具备刚兑、收益率相对较高等特征的分红险有望受青睐。个人养老金理财产品采用“固收+”策略，为养老资金提供稳健增值路径。
公募基金方面，被动基金规模持续增长，ETF规模3.7万亿元（同比+82%），为投资者提供低成本、高透明度的配置工具。跨境投资需求旺盛，QDII基金资产净值6113亿元，2017-2024年CAGR达31%，海外资产配置成为分散风险的重要方向。
