方正证券研究报告指出，厨电行业在需求总量萎缩背景下，龙头市场份额逆势大幅提升。2020-2025年油烟机/燃气灶线下CR5分别提升14.3pct/16.7pct，老板电器油烟机、燃气灶线下市场份额均超31%，稳居行业第一。然而，厨电CR2（46.2%）相较于白电空调（60.4%）仍有较大差距，参照空调行业历史出清路径（92.8%品牌淘汰率），厨电龙头市场份额提升空间广阔。供给端中型/大型企业加速出清、新国标淘汰低端产能，行业马太效应持续强化。
老板、方太双寡头格局稳固，第二梯队竞争激烈
老板电器在厨电线下渠道占据绝对领先地位。截至2026年6月，老板油烟机线下市场份额31.4%，燃气灶线下市场份额31.3%，双双位列行业第一。方太稳居第二，与老板共同构成行业CR2双寡头格局。
第二梯队华帝、美的、卡萨帝、万和等品牌间份额差异较小，竞争激烈。在行业下行周期中，头部品牌凭借强大的品牌认知度、线下渠道覆盖和资金储备，持续吸收尾部企业退出释放的市场空间。老板、方太在油烟机和燃气灶两大核心品类中的CR2份额五年间分别提升17.7pct和21.4pct，增速显著。
老板电器在高端市场的定价权和品牌溢价能力使其在国补政策中受益更大，以旧换新补贴叠加品牌优势进一步拉大了与第二梯队的差距。
厨电集中度较白电仍有差距，龙头提升空间广阔
对比白电行业，厨电集中度仍有较大提升空间。2026年上半年，空调行业CR2（美的+格力）全渠道零售额份额为60.4%，而厨电CR2（老板+方太）为46.2%，两者相差14.2个百分点。
参照空调行业历史，2000年中国空调行业起步阶段约有400家品牌，经过9年出清后国内市场仅剩29个品牌，出清率达92.8%。厨电行业当前正处于类似出清阶段，2020-2025年线下CR5提升幅度已超14个百分点，但出清进程远未结束。中型/大型厨电企业存量仅剩高点的90%/86%，新注册企业三年出清率升至28.8%，表明行业出清正在加速。
远期看，厨电CR2有望向空调看齐，老板电器、方太等头部企业的份额提升空间约14个百分点以上。以老板电器为例，若线下份额从31%向35-40%迈进，对应营收弹性可观。
中型大型企业出清加速，尾部产能向龙头转移
大型厨电企业数量在2024年后快速收缩，截至2026年7月存量208家，较2023年高点下降14%。中型企业存量812家，下降10%。企业数量收缩的同时，行业产能并未同比例下降，而是向头部规模化企业集中。
厨电新注册企业三年内出清率从2013年的5.8%攀升至2023年的28.8%，新入局者生存难度急剧增加。新企业生命周期缩短表明行业壁垒持续提升，品牌、渠道、规模效应构成的护城河难以逾越。头部企业凭借大规模生产优势提升产业链上下游议价能力、降低单位成本，同时借助资金储备补贴渠道以吸收尾部企业销售网络，竞争优势在出清周期中持续放大。
厨电新国标提高准入门槛，低端品牌出清加速
2026年3月和11月，燃气灶和油烟机新国标相继施行。燃气灶一级能效热效率门槛从63%提升至70%，旧标准二级产品仅达新国标三级准入线，大量低端产品被淘汰。油烟机一级全压效率从23%提升至38%，新增油脂分离度和瞬时气味降低度指标。
新国标从产品合规层面大幅提高了行业准入门槛。大量依赖低端产品的尾部企业缺乏技术升级能力，面临强制出清。头部企业技术储备充分、合规产能充足，在新国标框架下竞争优势进一步凸显。参照空调行业从400家到29家的出清路径，厨电行业低端产能淘汰仍有较大空间，头部企业份额提升具备长期的确定性。
