东吴证券电子中期策略报告指出，2025年是AI眼镜放量元年和AR眼镜产品力拐点年。AI智能眼镜出货量预计从2024年200万副增长至2028年5000万副（CAGR 123%），市场空间从18亿增至300亿；AR眼镜中长期有望达3000万出货量。Ray-Ban Meta在2024年销量超140万副验证商业模式可行性。光学显示是AR眼镜核心增量方向，光波导+Micro-LED+SiC材料三大赛道值得重点关注。
AI眼镜爆发在即，大厂入局密集催化
2025年是AI眼镜放量元年。CES 2025上，不带显示的AI智能眼镜重量普遍<40g，售价进一步下探——雷鸟AI眼镜降至1800元，闪极AI眼镜降至999元。Meta、百度、小米、三星、Rokid、雷鸟、Amazon等密集发布AI/AR眼镜，大厂打样、白牌跟随。Google I/O 2025发布Android XR平台与多款智能眼镜原型，三星、XREAL等合作伙伴同步跟进，AI眼镜迎来“从1到100”的放量之年。
预计AI智能眼镜2025年达500万出货量，2028年实现5000万放量。AR眼镜方面，2023-2024年全球AR销量均仅50万台，应用场景简单、硬件技术不成熟、价格高昂为核心制约。2025-2026年，AI+AR应用场景突破有望带来产品力拐点——模型视频理解/生成能力升级（豆包视频模型支持实时摄像头交互，Meta Live AI迭代），AR眼镜具备最短模型唤醒链路和视频输入输出能力，有望成为最受益载体。
光学显示为AR眼镜核心增量，Micro-LED打开300亿空间
光学模组是AR眼镜核心难点和增量环节，光波导和光引擎各占BOM成本约30%。Micro-LED因高亮度（全彩100,000nit）、小体积（<0.5cc）、低功耗、长寿命（>10万小时），成为AR眼镜理想光引擎方案。当前Micro-LED存在全彩化难度大、成本高等问题，预计3年内逐步攻破，打开近300亿元市场空间。2025年Meta、Rokid、雷鸟、三星均将尝试将光学显示加入AI眼镜。
光波导方面，两条技术路径并行发展：几何阵列光波导（折反射原理，光效高、色彩均匀性好，但镀膜/胶合良率损耗大）和表面浮雕衍射光波导（量产成本更低，但存在彩虹纹）。SiC材料折射率（2.7）高于普通玻璃（1.5-1.9），可实现FOV 70°（普通40-50°），减少彩虹纹，减重40%。Meta 2024年Orion原型机采用碳化硅波导，FOV达70°，光效提升85%，厚度<5mm。SiC波导有望成为衍射光波导终局材料路径。
消费电子形态创新：从折叠PC到桌面机器人
除AI眼镜外，消费电子终端形态创新密集。华为MateBook Fold（起售价23,999元）搭载基于Arm架构的麒麟X90处理器与HarmonyOS，采用玄武水滴铰链，支持横屏/竖屏/多角度悬停，开启PC新形态。苹果展示台灯交互机器人原型，具备高拟人化动作表现与语境反应能力，被视为桌面机器人或家庭AI助手雏形，预计2026-2027年问世。苹果还计划推出新型智能家居中枢设备（集成6-7英寸显示屏+A18芯片+homeOS），与Google Nest Hub、Amazon Echo Show正面竞争。
关注光学显示三大增量方向
AI眼镜产业链投资逻辑清晰，光学显示为核心增量方向：
Micro-LED方向：随着全彩化等难点逐步攻破，将陆续用于AR眼镜，打开近300亿元市场空间。
光波导方向：几何阵列光波导和表面浮雕衍射光波导两条技术路径并行，SiC材料有望成为衍射光波导终局路径。
SiC材料方向：Meta Orion验证碳化硅波导可行性，国产天岳先进等SiC衬底厂商有望受益。
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