轮胎行业正迎来成本端的积极变化。信达证券轮胎行业专题报告数据显示，2025年5月轮胎原材料价格指数为156.89，环比下降2.95%，同比下降8.28%，连续两个月环比走低。四大核心原材料中炭黑以21.72%的同比跌幅领跌，天然橡胶、丁苯橡胶、螺纹钢价格亦同步下行。在原材料成本压力持续缓解的背景下，轮胎企业盈利空间有望逐步修复。本文基于报告系统分析轮胎原材料价格走势、供需格局及对行业盈利的影响。
5月原材料价格指数同环比明显下降
2025年5月，信达证券构建的轮胎原材料价格指数（以2016年初为100）为156.89，环比下降2.95%，同比下降8.28%。从季节性走势看，当前原材料价格指数处于近年同期中位偏下水平。四大原材料中，炭黑均价6815元/吨，环比下降7.46%，同比下降21.72%，降幅最为显著；天然橡胶均价14955元/吨，环比下降2.52%，同比上涨5.48%；丁苯橡胶均价12459元/吨，环比下降0.22%，同比下降7.79%；螺纹钢均价3308元/吨，环比下降0.58%，同比下降14.35%。炭黑价格的大幅下跌主要受上游煤焦油价格下行及下游需求疲软双重影响，而天然橡胶的同比上涨则反映了产区天气扰动下的供给约束。原材料价格总体下行趋势为轮胎企业成本端减压创造了有利条件。
天然橡胶——供需双弱格局下的价格承压
2025年5月天然橡胶市场延续下跌趋势，均价14955元/吨。供给方面，国内外产区雨水天气较多影响割胶进度，原料产出减少，胶水价格走高，成本及供应端形成双重利好支撑。但需求方面表现疲弱——2025年4月我国天然橡胶消费量为57.85万吨，环比下降7.01%，同比下降1.13%。中美日内瓦经贸会谈联合声明虽在宏观层面释放利好，但下游实际需求拉动有限。ANRPC成员国天然橡胶产量为54.01万吨，环比上涨4.29%，同比上涨3.25%。国内天然橡胶月度产量5.81万吨，环比因季节性开割大幅上涨267.72%，但同比仅微增0.52%；进口量51.00万吨，环比下降11.87%，同比上涨40.96%（受去年同期低基数影响）。供需双弱格局下，天然橡胶价格短期难获强力上涨支撑。
炭黑与丁苯橡胶——成本驱动下的分化走势
5月炭黑市场呈现先跌后涨的分化走势，均价6815元/吨，同比大跌21.72%。5月上旬炭黑市场小幅下行，主要受原料端整体偏弱运行、炭黑行业维持低负荷开工但库存持续累积、“关税战”影响下轮胎行业弱势运行等因素压制。5月中下旬炭黑市场推涨运行，原料煤焦油市场重心上行且推涨幅度较大，炭黑行业整体开工窄幅波动，中美关税稍有缓和提振市场情绪，下游轮胎市场利好叠加部分企业恢复生产，需求端形成一定支撑。丁苯橡胶方面，5月中旬中美贸易摩擦缓解，成本端丁二烯价格受支撑宽幅上涨并带动乳聚丁苯橡胶市场；但需求端跟进不足，下游受关税实际支撑有限，随丁苯橡胶价格走高抵触情绪加重，丁苯橡胶自月下旬步入下行通道，5月均价12459元/吨，同比下降7.79%。原材料价格走势分化但整体向下，轮胎企业成本端压力持续改善。
2025年5月轮胎上游原材料价格月度涨跌| 指标 | 2025年5月数值 | 环比涨幅 | 同比涨幅 | 单位 |
|---|
| 天然橡胶价格 | 14954.52 | -2.52% | 5.48% | 元/吨 |
| 丁苯橡胶价格 | 12459.26 | -0.22% | -7.79% | 元/吨 |
| 炭黑价格 | 6815.35 | -7.46% | -21.72% | 元/吨 |
| 螺纹钢价格 | 3307.68 | -0.58% | -14.35% | 元/吨 |
| 原材料价格指数 | 156.89 | -2.95% | -8.28% | 2016年初=100 |
