【信达证券】轮胎行业专题报告（2025年5月）：原材料价格继续下降，赛轮印尼、墨西哥工厂首胎下线-250606（25页）.pdf

1、 轮胎行业专题报告（2025 年 5 月）：原材料价格继续下降，赛轮印尼、墨西哥工厂首胎下线 Table_Industry Table_ReportTime2025 年 6 月 6 日 Research and Development Center 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 Table_ReportType 行业专题报告 Table_StockAndRank 轮胎轮胎行业行业 Table_Author 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：+86 010-83326847 邮 箱： 洪英东 化工行业分析师

2、 执业编号：S1500520080002 联系电话：+86 010-83326848 邮 箱： 尹柳 化工行业分析师 执业编号：S1500524090001 联系电话：+86010-83326712 邮箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 Table_Title 轮胎行业专题报告（轮胎行业专题报告（2022025 5 年年 5 5 月）：月）：原材料原材料价格价格继续下降，赛轮印尼、墨西哥工厂首胎下线继续下降，赛轮印尼、墨西哥工厂首胎下线 Table_ReportDate 2025 年

3、6 月 6 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary Table_Summary 美国进口市场：美国进口市场：2025 年 4 月，美国进口半钢胎数量为 1928.11 万条，环比上涨 1.95%，同比上涨 11.80%；美国进口全钢胎数量 199.83 万条，环比下降2.64%，同比上涨 4.66%。我们认为，2025年 4月，美国半钢胎、全钢胎进口量处于历史同期较高水平，总体需求依然稳健；分地区来看，2025 年以来，除了泰国全钢胎受到加征双反关税的负面影响以外，泰国半钢胎、越南和柬埔寨的半钢胎和全钢胎数量均处于历史同期的较高位置。赛轮印尼、墨西哥工厂首胎下线。赛轮印尼、墨

4、西哥工厂首胎下线。5 月 28 日，赛轮集团印尼工厂首条高性能乘用车子午线轮胎成功下线，这标志着赛轮在东南亚布局的第四座海外生产基地正式投产，赛轮集团的全球化战略再度迈出关键一步。墨西哥当地时间 5 月 29 日，赛轮集团墨西哥工厂首条高性能半钢子午线轮胎成功下线并实现全线贯通，标志着赛轮在北美地区首个智能化生产基地正式投产运营，制造力进一步提升，全球化布局开启新篇章。赛轮跻身全球轮胎品牌价值榜前十，蝉联中国轮胎品牌第一。赛轮跻身全球轮胎品牌价值榜前十，蝉联中国轮胎品牌第一。2025 年5 月 8 日，全球权威品牌评估机构 Brand Finance 发布了2025 全球轮胎品牌价值 25 强

5、榜单，赛轮集团首度跻身榜单前十，并再度蝉联中国最具价值轮胎品牌。同时，赛轮集团品牌价值增长 13%，成为增速最快的中国轮胎企业。5 月轮胎原材料价格指数同环比明显下降月轮胎原材料价格指数同环比明显下降。5 月轮胎原材料价格指数为156.89，环比下降 2.95%，同比下降 8.28%，其中，天然橡胶均价14955 元/吨，环比下降 2.52%，同比上涨 5.48%；丁苯橡胶均价12459 元/吨，环比下降 0.22%，同比下降 7.79%；炭黑均价 6815 元/吨，环比下降 7.46%，同比下降 21.72%。风风险因素：险因素：需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政

6、策不及预期的风险；国际贸易摩擦加剧的风险 重点标的：重点标的：赛轮轮胎 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 目 录 原材料：5 月原材料价格指数同环比明显下降.5 生产与出口：5 月开工率继续下行.8 消费：替换市场更具韧性，美国需求相对稳定.10 海运费：5 月海运费底部震荡.20 行业资讯.21 重点公司.22 风险因素.23 表 目 录 表 1：轮胎上游原材料月度涨跌情况.5 表 2：中国 2025 年 4 月向前十大贸易伙伴出口轮胎情况（万吨，%）.9 图 目 录 图 1：轮胎原材料价格指数.5 图 2：轮胎原材料价格指数（季节图）.5 图 3：中国天然橡胶产量（万吨）