现代战争形态正加速向智能化、无人化演变，新域新质作战力量已成为大国战略竞争的制高点。中原证券研究所指出，党的二十大报告明确提出“增加新域新质作战力量比重”，这标志着新型作战力量建设已上升为国家战略。无人机在乌克兰战场上彻底改变了战争形态，从侦察监视到精确打击，从单兵作战到体系协同。2024年珠海航展中，彩虹-7隐身无人机、翼龙-6等大批无人装备首次公开亮相，从10公斤到6吨级别全谱系覆盖。新域新质装备大多处于0-1或1-10的成长阶段，在行业上行期将展现出最强的成长性和主题投资弹性。
新域新质新在哪——空间立体、科技赋能、智能无人
新域新质作战力量代表了现代战争的三重变革。第一，空间立体化，战场从传统陆海空拓展到深海、太空、地下、极地等新领地。2018年美国发布《国防太空战略》并成立独立太空军，2019年推出“全域作战”概念，将太空、网络、电磁和导弹防御能力整合。星链计划拟用4.2万颗低轨卫星构建全球互联网，兼具民用通信和军事战略价值。
第二，新兴科技广泛应用。支撑新域新质作战力量的核心技术已从传统范畴加速向人工智能、无人系统、空间对抗、网络作战、新概念武器等新兴领域转变。融合技术正催生颠覆性创新，改变战争规则。
第三，平台装备智能化无人化。美军“全球鹰”“捕食者”无人机已大量投入实战，F-35与无人版F-16通过“忠诚僚机”计划强化有人无人协同。美军规划未来无人机将占到其空军飞机装备量的90%。无人机在乌克兰战场成为最大威胁之一——挂载炸药的FPV成为坦克头号威胁，商用无人机拓展步兵战场感知能力。
表3：新域新质作战力量重点方向及代表装备| 方向 | 代表装备 | 发展阶段 | 核心上市公司 |
|---|
| 军用无人机 | 翼龙、彩虹、云影系列 | 1-10阶段 | 中无人机、航天彩虹 |
| 隐身无人机 | 彩虹-7、攻击-11 | 0-1阶段 | 航天彩虹、洪都航空 |
| 反无人机系统 | 天穹系统、LW-60激光 | 0-1阶段 | 国睿科技、四创电子 |
| 卫星互联网 | 低轨通信星座 | 1-10阶段 | 中国卫星、中国卫通 |
| 导弹/精确制导 | 各型战术导弹 | 成长期 | 北方导航、航天电器 |
无人机产业链——从侦察到打击的全谱系覆盖
2024年11月珠海航展是无人机产业的集中展示窗口。中国航空工业集团“翼龙”“云影”系列20余型先进无人机集体参展，翼龙-6、云影-350等十余型首次公开亮相，从10公斤到6吨级别全场景系列谱系，集中体现了无人机国家队在多领域关键技术攻关和系列产品谱系化发展的重大突破。
翼龙-6无人机是本次航展的明星产品之一。它具备在各种复杂地形和野战环境下快速部署、快速出动能力，通过搭载不同侦察设备和武器载荷，可执行侦察、监视、打击等作战任务，提供区域搜索与时敏打击、近距空中支援、目标引导、精准火力打击等多样化任务能力。
航天彩虹发布的彩虹-7隐身无人机代表了中国无人机技术的最高水平。采用独特的飞翼布局，机头如鹰嘴，发动机进气道设计在背部，有效降低雷达反射截面。最大起飞重量8吨，实用升限约16000米，空中飞行时间可达16小时。彩虹-7的亮相标志着中国隐身无人机从验证走向实用化。
中无人机作为翼龙系列的核心上市公司，2024年经历业绩低谷（EPS 0.38元，PE 116.6倍），但2025年随着十四五收官，无人机订单有望显著恢复。航天彩虹2025E PE 64.8倍，处于成长早期阶段。
反无人机——无人机与反无人机的“军备竞赛”
如何应对防不胜防的小微型无人机已成为世界性难题。2024年珠海航展上，大批中国防务企业展出了种类多样的反无人机系统，反无装备更为体系化、作战模式也更为多样化，折射出无人机与反无人机装备之间正在上演的“军备竞赛”。
中国电科28所推出“天穹”综合反无人机作战体系，将雷达、光电、电子侦测等多种探测手段，与激光、微波、电子干扰、导航诱骗、高炮、防空导弹等多样化拦截手段结合，根据不同场景特点灵活编配，建立分布式探测网和协同火力打击网。
航天科工集团展出的反无装备中，新型LW-60激光防御武器系统最受关注。它主要用于要地、军营及行军防空，既可对无人机实施硬杀伤（距离不小于6公里），也可干扰或致盲光电设备（距离不小于10公里）。相比此前的LW-30“寂静狩猎者”，作战半径大幅提升。
反无人机装备涉及雷达探测、光电跟踪、电子对抗、高能激光等多个技术领域，相关上市公司包括国睿科技（雷达）、四创电子（雷达）、高德红外（光电探测）、联创光电（激光）等。
投资机会——0-1阶段的高弹性赛道
新域新质装备大多处于0-1或1-10的成长阶段，在行业上行期风险偏好提高时，将展现出最强的成长性和主题投资弹性。
军用无人机方向重点关注中无人机（翼龙系列核心平台，2025年订单有望恢复）、航天彩虹（彩虹系列，隐身无人机突破）、洪都航空（攻击系列无人机）。反无人机方向关注国睿科技（雷达探测）、联创光电（激光武器）。卫星互联网方向关注中国卫星、中国卫通。
从估值角度看，当前新域新质方向普遍处于高成长预期支撑的高估值状态。中无人机2025E PE 85.9倍、光启技术78.7倍、中国卫通159.7倍、铖昌科技78.1倍。高估值意味着高弹性，也意味着对业绩兑现的高要求。随着十四五收官行业反转，订单落地有望消化高估值，但需警惕订单不及预期的风险。
