营收规模持续大幅增长、产能利用率维持高位、良率提升至预期水平,公司规模效应逐渐显现。公司 2020、2021 年出货量分别为 1.19/3.93 GWh,我们预计公司 2022-2024 年动力电池出货 12.3/24/34 GWh,公司营收规模保持快速增长。于此同时,公司 2022-2024 年在手订单高于公司有效产能,产能利用率有望维持在高位。公司镇江产能爬坡顺利,2022Q2 镇江二期爬坡完成,良率达到预期水平,产能进一步释放。我们认为公司规模效应逐渐显现,未来公司管理、研发费用率有显著下降空间,盈利情况向好发展。