2025年动力煤价格先抑后扬
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展望 2026年，预计国内煤炭行业呈现供需双增的格局。供应端，考虑产能置换政策、查超产政策、能源保供的要求，预计国内产量同比小幅增长，向上弹性有限。进口方面，进口煤炭作为国内供应“调节器”角色，从政策端来看难以支持进口量持续增加，预计 2026年进口煤炭规模增量有限。需求端，火电需求维持常态，偏稳定。房地产弱势不改，预计黑色、建材等高耗能行业对煤炭的需求或维持当前疲软格局。但化工、高科技制造业、新能源等领域或弥补传统行业的需求减量。总结来看，2026 年预计煤炭价格平稳运行，上有“保供稳价”为价格顶部，下有“反内卷”为价格底部，平稳区间内或有节奏性波段。
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