但新的积极变化是,2024 年 8 月份以来央行已启用公开市场国债买卖和买断式逆回购操作(见图 127),投放流动性的同时,构建了央行-财政协同发力货币投放新范式,有利于明显提升货币政策的信用扩张效能。2024 年央行通过公开市场国债买卖和买断式逆回购操作累计投放的流动性达 3.6 万亿元。预计 2025 年央行继续扩大公开市场国债买卖和买断式逆回购规模,推动央行资产负债表适度扩张的概率偏大,以有力支持实体信用扩张和需求、物价回升。此外,对应央行资产负债表结构也将出现明显变化,受 MLF规模减少和结构性货币政策工具继续发力叠加影响,预计对其他存款性公司的债权或总体趋稳,而受益于国债买卖和买断式逆回购扩容,对中央政府债券和对其他金融性公司债券的规模有望明显增加,成为未来央行主动投放流动性的主要方式(见图 128)。