受资本市场变化、宏观经济环境等因素影响,近年来全球 biotech 直接融资总金额(包括 IPO、FO、PIPE 和 VC)有所波动,在 2023 年和 2024 年连续 2 年回升后,2025年上半年再次出现同比下降,但目前全球生物医药行业融资途径日益多元化,为研发投入提供增量来源。2025 年上半年,全球医药行业对外许可授权交易总金额达到 1199 亿美元,已经达到 2024 年全年 63%的水平,首付款为 108 亿美元,远超 2024 年同期水平;另一方面,2025 年上半年,全球生物医药行业并购交易总金额为 425 亿美元,也超过了 2024 年同期水平,由于 PE、VC 资金通过投资标的被并购完成项目退出后,仍会继续投资其他标的,因此也可视为对未来 biotech 融资的有效补充。目前美国联邦基金目标利率已经进入下降通道,有利于全球生物医药行业融资持续改善,创新药研发活跃度提升,为 CXO、科研试剂/服务行业需求端复苏创造有利条件。