2025 年 信用债市场净 融资在 科创债和金融债的 支撑下表 现强劲,但城投债 的持续净 流出导致供给结构出现显著 分化。截至 10 月 31 日,2025 年信用债市场共发行债券 17.8 万亿元,净融资 3万亿元,分别较 2024 年同期增长 6.9%和 38.6%。从主要品种看,产业债和金融债是净融资的主要支撑,分别净融资 2.2 万亿元和 1.2 万亿元;而城投债则为主要拖累项,净融资 -0.5 万亿元。一方面,产业债成为信用债供给主力主要受到以产业债为主的科创债快速发展,今年 5 月以来监管机构推进加速构建债市“科创板”,科创债发行加速,叠加科创债 ETF 上市,科创债供需两旺;同时,金融债净融资同比大幅上升 26.6%,其主要因为 7 月以来在“反内卷”等主线的影响下,权益市场持续走强券商普遍需要补充运营资金,因此大量发行证券公司金融债,净融资额由负转正,较去年同期上升 4000 亿元至 2696 亿元。另一方面,由于中央持续化债的影响,在 严控新增用途和主动化