2026年5月以来中国进口现货LNG到岸价格（CLD）变化

霍尔木兹海峡管制叠加生产设施损坏，卡塔尔的天然气与氦气供给受到“物流中断+产能受损”的双重冲击。氦气作为天然气 LNG 伴生副产品，具有惰性、低沸点、热导率、超流等特性，是降温到 4K 以下的唯一介质，具有不可替代性，是低温、半导体、航天等产业的底层支撑气体。受卡塔尔 3 月起设施遭袭停产，俄罗斯 4 月宣布临时管制至 2027 年底（上述两国 2025 年产量占全球氦气 42.5%、占中国进口量约 99%）等因素影响，5 月 8 日上海地区管束氦气主流分销商拿货价涨至 430-470 元/立方米，6 月 4 日回调至 180-200 元/立方米，仍较 2 月下旬 77-83 元/立方米明显上浮。国际天然气价格在此前冲突爆发时冲高后又有所回调，主要原因为地缘风险预期反复以及 4-5 月时季节性需求转弱。展望后续，我们认为供给端隐忧已现，一方面卡塔尔 LNG 设施受损、霍尔木兹海峡受阻，全球 LNG 供应实质性收缩，另一方面美国 LNG 生产设施开启大规模检修季、澳大利亚深陷罢工难题，供应弹性明显减弱。当前欧盟天然气设施储存水平远低于五年均值，面临巨大补库压力，后续大概率与亚洲上演“抢气大战”；同时美国创纪录高温已推升发电用气需求。今年厄尔尼诺现象回归的概率极高，极端高温将刺激发电需求，需求攀升叠加供应紧张，有望进一步推升气价弹性。截至 5 月 19 日，东北亚 LNG 现货到岸价已连续四个交易日上涨，欧洲 TTF 现货价格涨幅亦达到 10%。建议关注：