我们认为,无纺类个护家清产品要求功能性与安全性兼重,多样化需求对应多样化产品类别,而供应链制造商掌握高规格自有产能,相当于拥有开发迭代的核心能力,以及品质、成本的源头管控,有优势延伸打造高性价比的专业个护品牌。在上市公司中,已有消费者接受度较高的成功案例:1)稳健医疗:以全棉水刺无纺布材料功能化技术、高端伤口护理技术与前沿生物材料为核心驱动力,深度聚焦核心材料配方升级与产品技术迭代,已发展出医用耗材和消费品两大应用业务板块。其中,“全棉时代”品牌 2024 年实现营收49.9 亿元(同比+17%),毛利率 55.9%,其中无纺消费品贡献营收 26.1 亿元(同比+21%)。2)豪悦护理:从“中国代工制造”向“中国品牌质造”转变,强化品牌战略升级,签约歌手张杰代言“答菲”品牌,通过明星效应快速破圈年轻客群。24 年底以 3.6 亿元收购丝宝护理 100%股权,旗下有“洁婷”、“全因爱”、“美月见”等知名个护品牌,23 年/24H1丝宝护理实现营收 5.4/3.2 亿元,归母净利润 1377/1145 万元。