中国用电负荷与制造业投资高度一致：疫情后超预期
2026-01-23 13:50:32
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太阳底下无新事：后疫情时代中美两国缺电的起因高度相似 需求侧：预期的增长放缓 vs 结构性超预期 无独有偶，中美“缺电”的风险侧面印证了大国经济增长的韧性。本质原因都是需求增速下降的预期导致电力供给增速放缓；一旦出现结构性超预期的增长引擎，或极端气候事件造成部分供给受限，就容易引发电力危机。区别在于，中国是在 2022 年“缺电”时才发现制造业（尤其是出口/新三样）的蓬勃发展导致疫情期间国内用电依然旺盛，回过头才意识到前几年基荷电源增长的放缓早已埋下隐患，高温干旱的气候只是催化剂；而美国则是在发生系统性风险之前就已经意识到了供电瓶颈，导致 AIDC 大规模并网受限。
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