净利润 FY2024 转正,预计盈利能力持续增强。公司 FY2022、FY2023、FY2024 归属于母公司 Non-GAAP 净利润分别为 94.75 亿美元、-27.81 亿美元、14.72 亿美元,近两年同比分别增-17.9%、5.9%。随行业复苏进入上行周期,我们已经看到 FY2024 全年及 2025H1 公司经营毛利润率明显改善,获利能力上升,预测公司 FY2025E、FY2026E、FY2027E 归属于母公司 GAAP净利润分别为 92.54亿美元、141.59亿美元、162.59亿美元,同比分别增24.8%、28.9%、29%。