连锁超市业态呈现渠道变革潜力,兴趣消费趋势延续 连锁超市业态已呈现渠道变革潜力。原因是(1)商品零售的线上渗透率存在瓶颈(24 年 10 月为 26%,近 3 年稳定在 28%以内),并且消费者“逛”的体验型需求仍长久存在。(2)目前国内连锁超市业态已出现可借鉴的成功“样板”,例如国际连锁零售公司旗下的山姆、奥乐齐和本土的胖东来,存在较大效率提升和业态变革空间。(3)变革主要路线包括 i. 通过消费者洞察/选品/产品创新和推广,发展差异化货盘和自有特色商品,提供极致性价比和差异化选品。供应链并非最大门槛,难度在于消费洞察能力。ii. 兼顾商品品质和服务,提供差异化的商品、体验与文化。建议持续关注连锁零售变革带来的投资机遇。 相关龙头标的包括:泡泡玛特(9992.HK)、永辉超市(601933.SH)