2017-2020 年我国磷酸氢钙价格在 1500-2000 元/吨区间低位震荡,2021 年起快速上行,2022 年冲高至接近 4000 元/吨后阶段性回落,2023 年探底后逐步回升,2024-2025 年持续走高并重回高位区间。2021 年后上游磷矿石、硫磺等原料价格大幅上涨,推高行业生产成本;同时环保整治推动落后产能出清,叠加下游饲料需求随养殖周期复苏、出口市场回暖,供需格局持续改善,支撑价格快速上行;2023 年后,成本端支撑延续叠加下游养殖需求稳健释放,共同推动价格持续回升。国内养殖周期进入新一轮复苏,饲料需求稳健增长,叠加前期产能优化后行业有效供给弹性下降,供需格局边际改善;海外俄罗斯磷肥出口受限、南美及印度等地区库存低位补货需求旺盛,2025 年磷酸氢钙价格持续走高。