2021-2024年俄罗斯煤炭行业盈利情
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因此我们认为未来俄罗斯煤炭出口还能波动修复，但要重回一轮 续多年、幅度很大的上行，难度已经明显高于俄乌冲突之前。原因在于 1）是欧洲这个近距离大市场很难回来，2）亚洲市场要和印尼、澳洲、蒙古直运距与到岸成本，3）东向铁路仍然是硬瓶颈，4）2025年的出口修复本身已经依赖税费延期、定向支 和物流补贴，但效果仍然相对有限。
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