2023年矿用工具在硬质合金占比 20%,采矿业固定资产投资高增提振需求。参考美国商品调查局编制的CRB指数,2010年以来金属价格指数分别在 2016年、2020年录得阶段性低点。同时,全球铜行业资本开支于 2016、2020 年录得阶段性低点。考虑到铜在有色金属行业的重要性,其投资变动趋势理应与全球矿业资本开支同步,因此,采矿业整体资本开支水平同样与商品价格息息相关。随着金属价格中枢的系统性抬升,2023 年全球铜行业资本开支同比+8.5%,连续 3年处于扩张区间,显示矿业资本开支明显回暖。此外,2024 年中国采矿业固定资产投资完成额同比+10.5%,增速同比扩大 8.4pct,叠加“新一轮找矿突破战略行动”提振市场信心,我们认为采矿业投资高增将显著拉动矿用工具的消费量。