中芯国际指引 26Q1 营收环比持平,2026 全年资本开支 80 亿美元。公司收入指引相对保守,因当前 AI 对存储的强劲需求限制了手机等其他应用领域特别是中低端领域的存储芯片供应,导致相关终端厂商面临供应不足和涨价压力,也可能导致终端产品需求下降,对公司与 AI、存储、中高端应用相关的订单增加有所抵消。存储器、BCD 及电源管理产品供不应求,公司将 MCU 等产能转为专用存储器,并释放新产能支持 BCD 及 AI 相关电路增长。AI 瓶颈主要在于 HBM 封测,结合设备交付周期与囤货释放,公司预计 9 个月后晶圆前道产能将溢出并流向消费领域,市场大概率在 26Q3 出现反转。产能方面,公司指引 26Q1 满载情况下产能利用率约为 95%-96%,环比有望持平。2025 公司新增约 5 万片 12 英寸产能,2026 年将继续扩产,关键设备已经提前购买,部分配套设备购买时间错配导致新增产能未必在今年释放,预计 2026 年底产能同比增长约 4 万片/月(折合12 英寸)。