历史回溯来看,黄金每次底部确认后,后续多有一波反弹行情;但本轮见底后,市场却迟迟没有启动。1)从非商业持仓净多头来看,2010 年以来触及低点后,黄金后 1 个月、3 个月、6 个月平均涨幅分别为 3%、12%、13%。2)从市场情绪来看,2022 年以来,RSI 首次下破 30 的后 1 个月、3 个月、6 个月,黄金的平均涨幅分别为 5%、6%、15%。但 6 月中旬两指标触底后,黄金仍未扭转下跌态势;市场的抛售也未止步,6 月以来,全球黄金 ETF、中国黄金 ETF 持仓量分别减少 55 吨、13 吨。