估值和风险 我们沿用二阶段 DCF 模型进行估值,并将估值基准年份从 2025 年调至 2026 年。基于汇丰环球投资研究最新预测无风险利率 4.25%(原为 3.75%)、市场风险溢价 4.75%(原为 6%)、beta 系数 0.56 (不变)和债务成本 4.75%(原为 4.25%) ,我们得到加权平均资本成本 6.9%(原为7.1%)。尽管我们下调了公司 2025-2027 年盈利预测,但下调加权平均资本成本预测的影响大于盈利预测下调的影响,故我们得到目标价 15.70 元(原为 14.60 元)。我们的新目标价隐含6%的下行空间。我们认为新的翔安机场有望为公司带来长期增长潜力,因此维持持有评级。