➢ 对标美国市场,自2000年行业格局拐点以来,快递单票收入及利润水平进入长期修复通道。2006年FedEx/UPS单票利润达1.46/1.41美元,较2002年单票利润分别修复增长68%/21%。当前我国快递竞争进入中后期,若参照美国龙头的利润修复水平,我们分别假设公司2027年单票归母净利润较2024年修复增长20%/40%/60%,并假设公司未来3年业务量CAGR为10%,测算三种假设下中通快递2027年单票利润分别有望修复至0.31/0.36/0.41元,对应归母净利润约140.8/164.3/187.8亿元,PE为8.35/7.16/6.26x,具备显著修复弹性。