图1.18：against美元的汇率（指数，2025年1月1日=100)

来源：国家当局和国际货币基金组织通过Haver Analytics;AMRO员工计算. 注意：私人非金融部门包括非金融公司和家庭。数据指：存款机构（中央银行以外）对非金融机构和其他居民部门的索赔（中国）；授权机构对非金融部门的贷款和预付 款（香港）；国内银行对企业和家庭的贷款（日本）；存款机构（中央银行以外）对非金融公司和家庭的索赔（韩国）；商业银行和农村银行对私营部门的索赔（印尼) ；银行系统的贷款（马来西亚）；存款机构（中央银行以外）对私营部门的索赔（菲律宾）；家庭负债和对非金融公司的信用总和（新加坡）；以及存款机构（中央银行 2025年，东盟+3的经常账户盈余扩大，部分反映了该地 非居民投资组合流动在这一年实现了净流出。这主要是 由来自中国的大规模非居民债务流出所驱动，超过了该 GDP的2.4%上升到2025年的4.0%，反映了强劲的商品 地区其他地方的投资组合流入。随着贸易紧张局势部分 缓解，年末投资组合流动趋于稳定，增长结果的韧性超 了初级收入盈余，反映了海外投资的有利回报。东盟-4 经济体的经常账户余额总体中性，因外资投资者的利润 国际储备进一步上升，增强了该地区的外部缓冲。该 地区的综合净国际储备从2025年1月的6.2万亿美元增 流入该地区的资本流动呈混合状况，韧性的外国直接投 加到2025年10月的6.5万亿美元—一占全球储备的近4 资被投资组合流出抵消。东盟+3在2025年前三季度吸引 了3,415亿美元的外国直接投资流入，比2024年同期增 准的充足性阈值，为管理潜在资本流出、过度汇率波 动和外部融资压力提供了政策空间. 劲，主要受公司多元化供应链以及该地区在电子制造、 电动汽车生产和数字服务中的竞争优势驱动（框1.2）。