千岛内部分小马宝莉SC单卡价格（元/张）
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2011-2023年萨莉亚海外营收与占比（单位：百万日元）
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图9 “最坏情况”贸易战对价格的影响，2025 到 2030 年
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图7 受到美国互惠关税影响最大的五种农业食品产品
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集换式卡牌中IP的生命周期较为短暂，呈现短期爆发强、波动大、持久力差等特点，对行业内玩家把握热点IP、库存管理有更高的要求。以卡游为例，卡游的收入基本来自于头部IP，其中以奥特曼和小马宝莉为主要部分。2022年卡游奥特曼卡牌爆火（21年为迪迦奥特曼25周年，万代做了大规模宣传+22年《真·奥特曼》上映，刷新22年日本真人电影票房首映记录+22年德凯奥特曼剧集播放），带动收入实现80%的增长。2023年奥特曼热潮退却，卡游产品陷入青黄不接阶段，收入下滑36%至27亿元。2024年，小马宝莉卡牌盲盒通过情感锚点 （经典角色+价值观）×行为驱动 （盲盒赌性+直播拆卡刺激）×社交绑定 （圈层认同+二级炒作）出现现象级爆火，部分稀有卡牌在二级市场价格炒至10万以上，进一步加剧一级市场热潮。但与奥特曼卡牌生命周期类似，今年以来小马宝莉卡牌进入衰退期，稀有卡牌在千岛内价格迎来显著下降（与经销商库存过多也有直接关系），从而消退一级市场购买热情。但今年Q1随着哪吒2的火爆出圈，卡游也迅速推出了哪吒卡包，市场反响较高，预计可对冲部分小马宝莉热度下滑带来的风险。
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