3.2 伴随适应症拓展,口服司美原料药长期放量空间广阔 口服司美格鲁肽相比注射剂对多肽原料药需求量显著提升,伴随适应症拓展有望贡献长期增量。根据诺和诺德公司公告,用于降糖的Rybelsus口服片剂2024Q1-3销售额163.84亿DKK,同比增长29%,约占用于降糖的司美格鲁肽总销售额的18.9%(注射剂和口服制剂单位治疗价格相当)。根据司美格鲁肽说明书的用量规则,我们粗略测算其口服片剂(Rybelsus)用量约为同适应症注射剂的 100 倍,而同种剂型减肥适应症用量约为糖尿病适应症的 4 倍,司美格鲁肽口服片剂在糖尿病等领域的应用是当前司美原料药用量的核心组成部分,而其在减肥等其它代谢类大适应症领域的应用有望持续拉动多肽原料药产业需求量快速增长。根据诺和诺德公司公告,用于减肥适应症的口服司美格鲁肽多个 III期临床试验已陆续于 2023-2024年读出积极结果。