国内线下业务:重视在线下渠道发力,未来市场地位有望提升。国内线下业务方面,公司从 2019 年 3 月开始在国内药店和母婴渠道推出国内产品剂型并进行相应资源投放,2020年 1月该产品获注册批文,获得“蓝帽子”保障树立壁垒。但 2020 年上半年受疫情影响国内线下铺货进度有所滞后,尤其母婴商超等渠道受到较大影响,药店渠道需求相对刚性恢复较快。2020年公司开启经销商裂变计划,为 Life-space设立完全独立的经销商体系,国内经销商体系由佰傲负责,促进大单品发展。疫情影响减弱后 Life-space线下业务增长态势良好,尤其在药店渠 道增长迅速,2020 年国内线下营收达到 1.32 亿元,在药店益生菌品类中排名第四。我们预期 2022 年药房渠道复苏,公司销售变革调整结束,Life-space线下渠道能实现更快放量。