销售费用率在扩张阶段有所提升，管理费用率及研发费用率在规模效应下稳中有降
2025-08-20 14:16:49
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费用端：管理费用率方面，随着 23 年债务重组后公司股权架构清晰，管理明确，制度完善，管理费用管控较好，且业务重拾增长下规模效应渐有体现，管理费用率及研发费用率均呈下降趋势。 由于AI超练产品定位于快速获取拓展客户触达，且公司相关产品需充分利用其先发优势的“黄金窗口期”以快速占据用户心智，并最终形成优质流量入口，可能其中短期需要依靠较为积极的推广策略加速这一战略落地。因此我们预计中短期销售费用率可能会出现较为显著的阶段性提升，但最终伴随品牌口碑的传播形成、用户心智的建立（亦需产品先发后的体验和功能持续快速迭代），以及高质价比超练类产品带来的较好的内部转化率的营销费用率终将回归合理区间，并最终借助高价值的 AI 双师课实现商业化变现，最终增厚利润率水平。公司自 2023 年扭亏后，24 年已实现 1.37 亿元归母净利。
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