从产业链传导来看,终端装机需求增长持续带动光伏组件需求扩张。近年来全球光伏组件产量保持快速增长,2020-2024年全球光伏组件产量由178GW增长至 726GW,CAGR 达 42%,中国光伏组件产量则由 124.6GW 增长至588GW,CAGR 达 47.4%。2025 年中国光伏组件产量进一步提升至 620GW以上,同比增长超 5.44%,继续保持全球最大的组件生产国地位。虽然 2024 旗滨集团(601636)深度研究 年以来全球组件产量增速明显高于终端装机增速,即阶段性出现供给宽松现象,但组件生产与终端装机之间通常存在较长的时间差,叠加全球贸易运输、项目备货及建设周期等因素影响,所以差额并非过剩,从长期来看,组件作为光伏产业链核心中间产品,其需求仍主要由终端装机驱动,全球光伏装机规模持续增长为组件需求提供了坚实支撑。