二是现行的融资端政策并未明显修复房企融资能力,且国央企与民企之间融资的差异十分显著;特别是在信贷、债券融资方面,国央企可在风险偏好下获得金融机构给予的倾斜,但“三支箭”为民企所带来的真实利好较为有限,而部分优质头部民企及混合所有制的房企也受到波及。2024H1 国央企/城投(其中,中华企业杠杆指标显著优于均值,其他城投类地产上市企业多由于承担公共基础设施投资/土地市场托底功能,在经济增速下行和托底土地资产变现受阻等因素影响下债务风险上升)/混合所有制/民企四类企业现金短债比分别为 1.8/1.5/0.7/0.4;净负债率分别为102.9%/114.3%/196.9%/268.2%;剔预后资产负债率分别为 65.9%/64.1%/74.5%/82.4%。而从 2024 年中期样本房企三条红线分档结果来看,绿档房企占比由期初的 24.6%降至 18.5%,仍然以央国企为主;此外红档房企在民企资产负债表不断恶化下占比达到了 36.9%,黄档和橙档房企分别占比23.1%和 21.5%。