从产能情况来看,基础母牛存栏自 2023 年中以来持续调减。据中国畜牧业协会相关报道介绍,国内基础母牛存栏量自2023年中开启去化,受此影响2024年 1-11月国内累计新生犊牛同比减少 8%以上。此外,钢联自 2024 年 1 月开始有披露肉牛存栏数据,其 2024 年即进入持续减少阶段,至 2024 年 10 月,其统计的肉牛存栏较 2024 年 1 月累计减少约 23%,截至 2025 年 12 月末,也相对 2024 年 1 月肉牛存栏减少接近 22%。考虑到行业肉牛存栏结构中,母牛占比接近 50%,而养殖亏损时,养户会优先减少母牛存栏,来换取育肥公牛所需的现金流,因此我们以肉牛存栏整体减少 20%的情形来预估,则对应母牛存栏减少可能在 30-40%的比例。