全球经济复苏进程偏弱。2025年10月， 国际货币基金组织（IMF）预测，2025年全 球经济增速为3.2%，低于2024年的3.3%。 其中，发达经济体增速预计为1.6%，新兴市 场和发展中经济体增速预计为4.2%，均不及 2024年水平。贸易政策不确定性成为扰动全 球经济复苏的主要因素。 易额较上年增长3.5%，但继续保持增长势头 大宗商品价格涨跌互现。全球能源供需 难度较大。2025年4月，联合国贸易和发展会 恢复平衡，布伦特原油期货和纽约轻质原油 议发布声明指出，关税上升可能会削弱投资 期货价格波动幅度收窄，2024年全年分别下 和贸易流动。IMF预测，全球贸易额在2025一 跌2.9%和上涨0.8%。因全球主要粮食生产国 2026年平均增长2.9%，远低于2024年水平。 超预期丰产、乌克兰粮食出口增加缓解供应 压力，芝加哥期货交易所玉米、小麦期货价 待观察。截至2024年末，美欧CPI已从2022年 格全年分别下跌2.6%和12.3%。受地缘政治冲 10%左右的高点降至3%以下，但物价涨幅能 突影响，全球避险情绪升温，现货黄金价格 否回落至目标区间仍有待观察。一是美国关 税政策直接带动进口商品价格上升，导致居 民生活成本和企业生产成本上升，加大物价 上涨压力。二是美欧工资增速仍然较快，服 务业通胀或较顽固，物价进一步下行面临内 部约束。 全球债务可持续性值得关注。新冠疫情 后，主要经济体财政支出大幅增加，全球债 务水平达到历史高位。IMF测算结果显示， 2024年末，全球公共债务规模超过100万亿美 元，占全球GDP的比重约为93%，预计2030 年将上升至约100%。在高债务叠加高利率环