探至47.83元／吨，成为年内低点。这一阶段价格下行，主要与成交量快速放大、大宗交易占比提升 以及企业集中出售配额有关。进入11月，随着履约窗口临近、部分企业补库需求增强，碳价出现明 显修复，月均价回升至57.74元／吨，显示市场价格在低位逐步形成支撑。12月价格修复态势进一步 巩固，月均价升至65.43元／吨，最高价一度达到76.34元／吨，市场定价逐步回归相对合理区间。 从交易结构看，大宗协议交易始终是2025年全国碳市场的绝对主导形式，且占比在下半年明显 提升。1-6月期间，大宗协议交易成交量占比持续高于挂牌协议交易，6月大宗协议成交量已达1169 万吨，占当月总成交量的七成以上。进入下半年，尤其是9－11月，大宗协议交易放量特征更加突出， 9月、10月、11月大宗协议成交量分别达到2146万吨、3094万吨和3002万吨，成为成交规模快 速扩张的核心推动力。12月虽然大宗协议成交量小幅回落至2877.66万吨，但仍维持在历史高位, 显示履约期末企业仍倾向通过大宗方式集中完成配额配置。相比之下，挂牌协议交易虽然成交量稳步 增长，但在总量中的占比相对稳定，更多承担价格发现和日常流动性功能。单向竞价交易在全年中占 比低，对整体市场影响有限。