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中航油2019年各业务板块毛利率表现
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图表122016年-2025年各项业务毛利率
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国内业务毛利率高于国外业务
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2022-2025年公司毛利率分别为18.0%/16.1%/16.2%/17.4%,2023年公司毛利率小幅下降主因公司营收结构发生变化,较低毛利率的产品营收的贡献占比提升;此外,公司持续拓展产品品类、吸引更多重点客户并优化供应网络,使得产品营收内部结构变化,也对毛利率产生了小幅影响。2025年公司毛利率达到17.4%,我们预计,伴随自有品牌和国际业务扩张,以及进一步渠道上游化,聚量降本,公司未来毛利率有进一步提升空间。
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